干预风险联袂FOMC纪要 全球外汇市场风声鹤唳

 全球外汇市场再度站在一个关键的节点：一方面，日元汇率急剧飙升，美元/日元17个月来首次跌至110，已经站在“干预雷区”;另一方面，在近期美联储主席耶伦鸽派言论后美元重现跌势，反弹之火强遭熄灭，北京时间周四凌晨的美联储会议纪要将格外吸引眼球，而两名FOMC投票委员的言论也将受到高度关注。

随着全球经济疲软迹象导致股市下跌，日元兑主要货币上涨。周二(4月5日)纽约尾盘，美元/日元下挫0.9%至110.34，盘中一度触及109.95，为2014年10月底以来最低;欧元/日元重挫约1%，至125.61。

(图片来源：彭博、FX168财经网)

三菱日联金融集团(MUFG)外汇分析师Lee Hardman指出，日元在周二上涨导致美元/日元跌破3月17日低点110.65水平，汇价已几乎完全回吐了日本央行(BOJ)于2014年底决定扩大QQE规模后录得的大部分涨幅。

因美联储(FED)主席耶伦(Janet Yellen)上周发表鸽派讲话，美元/日元近几个交易日走软。分析师还表示，交易商可能对日本央行通过货币刺激举措压低日元的能力失去了信心。

苏格兰皇家银行(Royal Bank of Scotland)证券的汇市策略师Brian Daingerfield表示：“全球增长步伐可能有所放缓，美国联邦基金利率上升的路径更趋缓慢，这可能对日元有利。”

警惕日本干预汇市

随着日元兑美元在纽约交易时段短暂升破110，并触及一年半来最高水平，日本干预市场的可能性周二盘旋在一些汇率策略师的脑海中。

日本内阁官房长官菅义伟(Yoshihide Suga)此前表示，日本政府正在关注汇率变动。日本央行(BOJ)行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)表示将继续监控汇市，重申必要时可能进一步调降负利率。

汇丰银行(HSBC Holdings Plc.)驻纽约的美国外汇策略主管Daragh Maher说道：“日元是典型的避险货币，在市场紧张的时候，资金流会流向日元。”

根据美国商品期货交易委员会(CFTC)的头寸数据，日元多头头寸水平处在2008年以来的最高位，这就营造了极大的干预风险。

据知情人士透露，日本央行决策者将有可能本月利率检视会中讨论进一步放宽货币政策的可能性，因一连串黯淡的数据威胁到日央行的预想，即温和的经济复苏将推动通胀率加快升向2%目标。

消息人士称，若日本央行果真采取行动，更有可能会是增加资产购买规模，而非降息，因金融机构仍在疲于应对1月推出的负利率政策。

日本央行在今年稍早实施了负利率政策，但日元在此之后稳步上扬，这对希望提高通胀的日本央行而言构成了挑战。该央行将在大约三周后召开会议，在今年稍晚参议院选举前要求央行采取行动的压力将不断增加。

近期一直有很多揣测，投资者在推测日本官员能容忍日元升值多大幅度而不采取干预措施。

一些策略师认为，110是重要关口，跌破这一水平提高了日本市场干预的风险。日元走强威胁到日本央行促进通胀的努力，而促通胀还是振兴日本经济的关键措施之一。

美元/日元年内迄今累积下跌8.2%，股市回落点燃日元的最新一轮涨势。

野村汇市策略师Yujiro Goto说：“很明显，风险偏好并不高，油价本周下跌，这些都加剧和推动美元/日元下跌。日元兑其他货币也上涨。当然，日本央行不仅担心日元上涨，也忧虑股市下跌。因此我们料会听到央行发表一些言论，但除非美元/日元跌破110，否则央行不太可能真的实施干预。”

BK Asset Management首席分析师Kathy Lien指出，很明显，投资者正试图测试日本央行的心理底线，因美国和日本的经济数据其实都在支持美元/日元上扬。与此同时，日元涨势也在营造日本经济更为严峻的问题，大部分日本企业的美日汇率对冲只做到115，因此汇价若跌破110那么公司利润即将“淌血”。日本央行向来在干预方面“毫不迟疑”，为了能给日元造成最大的压制，央行通常会在投机性日元多头达到峰值时出手，此举也是阻止投机并提升汇价逆转能力的好的选择。

这种干预的预期在纽约时段受到削弱。华尔街日报报道称，日本首相安倍晋三(Shinzo Abe) 接受采访时表示，各国必须坚决避免货币竞争性贬值。

安倍晋三对表示，各国应该避免武断干预汇市;安倍晋三拒绝就特定汇率水平置评。

但DailyFX撰文称：“作为偏爱赠送意外“惊喜”和具有优良干预传统的日央行来说，日本首相的指导性言论能否当真还真是个大大的问号。”

纽约梅隆银行(BNY Mellon)策略师Simon Derrick在客户报告中表示，就外汇市场而言，日本政府似乎一提到日元兑美元触及趋势高点就会用“过度(excessive)”一词，而不是其绝对变动幅度。

Derrick称，值得关注的是，当日元兑美元试探近期高点时，日本官员会开始用什么词来描述这一价格行动。过去25年来，围绕这些水平通常都会出现剧烈的价格波动。

FOMC会议纪要

北京时间周四02:00，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将公布3月会议纪要。虽然决策者没有在3月15-16日的会议上采取任何政策行动，但他们释放出鸽派信号。虽然2017-18年期间预期加息步伐保持不变，但2016年加息步伐放缓象征着未来数年美联储更趋宽松的一种形象。

路透撰文称，美联储主席耶伦打下温和基调几天后，美联储周三公布会议纪要，或能给认为美联储将保持谨慎的人士提供证据。

耶伦在讲话中指出，全球经济放缓及油价疲软给美国经济带来下行风险，进一步冷却对美联储可能早在6月加息的预期。

道明证券(TD Securities)外汇策略师Mark McCormick表示，美国3月份就业报告小幅超过预期，可能在更大程度上只是结束美元近期跌势而不会在逆转美元走势方面发挥重大作用。

McCormick指出，本周的FOMC会议纪要将是研判短期走向的关键。周二美元指数尾盘上扬0.15%，报94.66。

Oanda的高级汇市策略师Alfonso Esparza表示，市场预期，将于周三公布的美联储3月会议记录将会强化联储的鸽派立场，美元因此受创。

美国3月就业报告强劲，加上薪资反弹，凸显经济的韧性，但这未能重燃对美联储考虑加快加息的预测。

伦敦MB Capital私人客户投资经理Robert Craig说道：“在出言安抚过后，美联储将会审慎行事，希望市场能够在享受这些数据的同时不会对加息感到惊慌。”

美联储12月进行了近10年来首次加息，但官员上月下调对经济增长的预期，预计2016年仅会加息两次。

法国农业信贷银行(Credit Agricole)撰文称，本周出炉的FOMC会议纪要不太可能比3月会议之后的新闻发布会更加鸽派。

Lien称，美元这边的最大考验无疑来自FOMC会议纪要，因近期几乎所有美联储高官都认可了主席耶伦的鸽派观点。如果会议纪要内容偏向鹰派，并强调2016年年内的加息风险，那么美元有望报复性反弹，但若美联储仍在经济前景的忧虑方面着力，那么美元/日元可能跌出新低，欧元/美元则涨出高点。

她并表示，投资者也应关注美联储官员布拉德和梅斯特这两位具有FOMC货币政策投票权的官员讲话。

克里夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)这位具有投票权的委员将就经济和货币政策发言。她是3月份就业报告公布后第一位发表讲话的美联储官员，她的评论不太可能出现口吻上的任何变化。自去年12月以来，梅斯特放缓了加息预期，但也对过长时间拖延加息持谨慎态度。

圣路易斯联储主席布拉德(James Bullard)周这位具有投票权的地区联储主席近期变得不再那么偏紧缩，因此他对于最新经济数据(尤其是2月份消费/通胀数据以及3月份就业报告)的解读将值得关注。

责任编辑：孙岩