天创时尚等两新股18日上市定位分析

 天创时尚18日登陆上交所上市交易

从上交所网站获悉，广州天创时尚鞋业股份有限公司7000万股A股股票将于2月18日在上交所上市交易，证券简称为“天创时尚”，证券代码为“603608”。该公司A股股本为28000万股。

天创时尚----

一、公司基本面分析

公司定位于中高端时尚女鞋市场,采用全产业链纵向一体化的运营模式,构建不同风格的多品牌组合,“KISSCAT”作为创始品牌,已在市场上具备较高知名度,近几年公司相继推出“ZsaZsaZsu”、“tigrisso”和“KissKitty”三个自有品牌,并代理西班牙“Patricia”品牌。截至15 年中期,公司已在全国布局2148 个营销网点,其中直营店1436 间,核心销售区集中于华北及华东。

二、上市首日定位预测

申万宏源(000166,股吧)：13.88-18.50元

海通证券(600837,股吧)：11.89-15.85元

天创时尚:中高端女鞋引领者,多品牌创新运营商

公司是女皮鞋行业领先企业,发展势头强劲。(1)旗下自有品牌KISSCAT、KissKitty、ZsaZsaZsu、tigrisso并代理西班牙Patricia品牌。KISSCAT作为公司创始品牌,已在市场上具备较高知名度,2014年销售收入位于国内女皮鞋类产品第六名;(2)2014年营业收入达到16.83亿元,同比增长11.65%;净利润1.24亿元,同比增长14.65%。(3)公司股权集中:实际控制人为梁耀华和李林,发行前两人合计持股50.30%,发行后为37.70%,大部分高管也持有公司股份。

女鞋市场前景良好,公司销售名列前茅(1)目前国内鞋类消费市场容量超过3000亿元,未来增速将达到10.97%。(2)女皮鞋行业转型提升,商业模式逐步向OBM转型;技术革新成为竞争原动力;中高端市场逐步占据女皮鞋行业消费主流。(3)公司主打品牌在女皮鞋行业市占率为3.57%,排名第6,有较大提升空间。

多品牌、多渠道打造健康女鞋领导者。(1)多品牌组合满足女性差异化消费需求。公司各品牌对应不同目标顾客群体,实现精准化的产品形象塑造。这不但有利于共同积累和发展常客消费群体,而且有利于适应不断发展的消费升级和商业进化。(2)以直营为主,经销和电商为辅的销售模式。与国内多家知名百货集团合作稳定,并大力发展电商业务,实现线上线下同步发展,形成立体的营销体系。(3)持续投入研发设计,追求时尚与健康并重。

公司坚持产品研发和科技创新,专注提升女鞋舒适度。同时注重设计的时尚感和现代感,不断吸收国际优秀时尚文化元素融入设计风格中。

公司本次拟发行不超过7000万股股票,募集资金6.33亿元,其中女鞋销售连锁店扩建投资4.66亿元,亚太产品设计中心建设0.39亿元,补充流动性资金1.28亿元。未来五年内计划新开428家直营店、20家旗舰店,并对物流渠道、电子商务和企业信息系统进行升级。

公司在行业具有较高知名度,客户粘性较大,我们看好公司未来市场份额与市值的提升。

我们预计公司2016-2018年EPS分别为0.46元、0.54元、0.65元,公司2016年合理估值区间30-40倍,对应公司合理价格区间为13.88元-18.50元。

风险揭示:存货周转变缓形成积压、市场需求下降、营销难度增加、研发失败可能特别提示:本报告所预测新股定价不是上市首日价格表现,而是现有市场环境基本保持不变情况下的合理价格区间(申万宏源)

鹭燕医药18日登陆深交所上市交易

从深交所网站获悉，鹭燕(福建)药业股份有限公司人民币普通股股票将于2016年2月18日在深交所中小板上市。证券简称为“鹭燕医药”,证券代码为“002788”。公司人民币普通股股份总数为128,168,800股，其中首次公开发行的32,050,000股股票自上市之日起开始上市交易。

一、公司基本面分析

投资要点公司简介公司系福建省最大的医药流通企业，主营业务为医药分销及零售连锁，主要经营品规达46,119个，居福建省医药流通企业第一。公司网络完善，对福建省内二级以上医院实现全覆盖，来自二级以上医院的销售收入占比67%以上，纯销业务占比高。

二、上市首日定位预测

海通证券：31.75-38.10元

上海证券：24.64-29.56元

中银国际：22.68-27.21元

鹭燕医药新股研究报告:区域医药商业龙头再添新丁

投资要点:关注公司市场份额提升趋势和创新业务布局

福建区域商业龙头,区域内竞争优势突出。公司是福建省医药商业龙头。2014年在全国医药商业企业中排名第20位,销售规模大幅领先排名第49位的福建省医药集团,和第88位的福州市惠好医药,在区域内竞争优势突出。.l 药品纯销为公司核心主业,未来市场份额有望进一步提升。公司医药分销业务收入占比超过90%,毛利占比超过80%,为公司的核心主业。目前,公司在福建省内拥有完善的配送网络,对288家二级及二级以上医院已实现全覆盖,基层医疗机构覆盖率也达到90.48%。

按2014年市场规模测算,公司在福建省内医药流通市场的份额约为15%左右。未来随着两票制等政策的推行,公司市场份额具备较大的提升空间,有望继续保持快速增长状态。

加大药品零售业务布局,探索DTC、院边店等新型模式。公司在福建省医药零售市场亦处于领先地位。目前,公司拥有140家直营门店,在福建省零售连锁企业中排名第四。

未来,公司一方面将借助募投资近,加大新开门店的力度,提升市场份额。另一方面,也将积极布局DTC 等创新业务,为医药分家后的市场做好准备。

盈利预测。考虑IPO 发行3205万股,发行后2015-17年EPS 为1.00、1.27和1.44元。目前区域商业龙头的的2016年PE 都在30倍左右。我们按2016年25-30倍PE 估算,公司合理股价区间31.75-38.10元。按发行规则计算,本次发行价格约为18.65元/股,建议申购。

风险提示。招标政策变化可能对公司造成冲击.(海通证券)

责任编辑：孙岩