经济复苏需要更加宽松政策来支持债市长牛可期

所属类别: 债市 | 作者： | 来源: | 2015-11-02 10:53:24

　　10月23日晚间，央行年内第三次推出降准、降息“双降”措施，决定自2015年10月24日起，将金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%。此举显然再次验证了此前长信固收对货币政策将进一步宽松的预期，由此我们判断债市长牛仍然值得期待。

　　我们认为，目前宏观经济层面并无明显起色，经济企稳复苏需要更加宽松的政策来支持。因此近期的市场，特别是债券市场之前就在开始反映这种预期。上周五的“双降”从时间点上、从操作方式上基本符合市场预期。

　　2016年经济增速仍将延续下行走势，降息、降准以及其他的宽松政策仍将继续出台。降息降准是为了进一步引导金融机构降低社会融资成本，以及降低短期流动性成本，对于缓解经济下行，改善企业微观绩效，提升金融机构流动性有一定作用。而放开存款利率上限意味着利率市场化接近完成。

　　对于长期利率走势，我们认为总体趋势仍然处于下行阶段。相对于历史利率水平,结构转型因素和经济增长水平的下台阶,本次利率下行的空间可能会更大。