连续降级企业增多国企信用风险陆续释放

所属类别: 债市 | 作者： | 来源: | 2015-08-19 14:58:12

　　2015年1-7月债券市场主体评级下调70次，略高于去年同期。其中有相当一部分企业在2014年就发生过一次或多次降级，反映了这些企业信用风险逐步恶化。

　　产能过剩行业仍是主体级别下调重灾区，城投及公用事业行业发行人级别下调增多;部分行业级别上调与下调次数均相对较多，对投资者选择投资标的提出更高要求。

　　从地域上看，仍以金融市场发达、发债企业较多的山东、江苏、广东等地区发行主体级别下调次数靠前。除此之外，经济依赖钢铁、煤炭等产能过剩行业的山西、河南等省内企业发行主体级别下调次数也较多;此外，内蒙古和甘肃还分别发生了两次和一次城投公司级别下调事件，由此反映出的地方财政及城投公司风险也值得关注。

　　一方面，中小企业发生级别下调次数占其主体级别调整总数的比例较去年进一步增加，另一方面，级别下调后，中小企业债券发行人的级别大多处于BBB以下，其中有约40%已经发生主体违约或申请破产重整，由此来看，中小企业的信用风险有增无减。与此同时，国企背景主体级别下调次数与占比较去年大幅提升，表明国有企业的信用风险也在陆续释放。

　　造成企业主体级别下调的因素与前两年大体相同：行业景气度低迷、企业自身经营能力不善、关联方信用风险恶化传导至企业等三大因素仍是大多数企业主体级别下调的主要原因，并且较前两年更为严重，出现了更多的亏损企业及更多实际代偿或应收账款无法回收现象。发生贷款逾期或欠息的企业也明显增多，并包括一些国有企业、城投公司。