部分产品收益率倒挂 人民币入篮或致美元类产品走强

 　　今年以来，降息降准、大额存单推出、贷存比调整方案出台等相关政策都在深刻地影响着银行理财市场。受市场流动性持续宽松的影响，银行理财产品收益率下滑进入常态。不过，临近年终，也出现了一波上扬行情，部分银行特别是中小银行通过提高中短期理财产品收益率来挽留和吸纳资金的倾向比较明显，出现了长短期产品收益率倒挂现象。

　　值得一提的是，随着近期美元持续走强，美元理财产品的收益率呈现上涨趋势，特别是随着近日人民币正式进入SDR(特别提款权)的一揽子货币，美元类资产配置或被更加看重。

　　收益率破“5”后再度下滑

　　继上半年失守5%之后，银行理财产品的收益率下滑还在继续。据巨灵数据&;金融界金融产品研究中心最新数据，11月19日-25日，银行理财产品收益率再度下行，周均预期年化收益率降至4.34%。

　　市场流动性的持续宽松无疑是理财市场收益率下跌的重要因素。自去年11月至今，央行已连续6次降息，一年期基准利率已经从3%下调至1.50%。同时伴以多次降准，也令市场流动性总体持续宽松。此外，日前银监会取消银行存贷比、央行扩大信贷资产质押再贷款试点，其目的都在于引导金融机构扩大对“三农”、小微企业信贷投放，降低社会融资成本，这同样使得市场流动性得到补充，市场利率随行就市不断下降。

　　事实上，随着货币市场流动性持续增强、融资成本不断下降，不仅是银行理财产品，整个理财市场的收益水平都处于下行通道——余额宝等互联网货币基金产品收益率已跌破3%;一直以高收益吸引眼球的P2P市场也一路下跌至10%水平，且有不少业内人士预测，明年P2P理财的合理利率将下行至8%以内。

　　从短期来看，宽松的流动性趋势料将继续，业内人士对此预计，未来一段时期银行理财产品的收益率会进一步下跌，但下跌空间有限。

　　部分产品收益率倒挂

　　尽管当前整体收益水平呈现下行趋势，不过近期也出现了一波上扬行情。临近年终，部分银行特别是中小银行通过提高中短期理财产品收益来挽留和吸纳资金的倾向比较明显，出现了长短期产品收益率倒挂现象。

　　数据显示，11月19日-25日期间，15天至1个月以及1个月至3个月期限产品收益出现了环比上升，其中15天至1个月的理财产品周均预期收益率达4.22%，环比提高了1.21%，增幅最大;1个月至3个月期限的理财产品共有401款，周均收益率达4.33%，环比提高了0.02个百分点。

　　相较而言，长期产品收益率则继续下滑：3个月至6个月期限的理财产品周均收益率为4.41%，环比降低了0.1个百分点;6个月至12个月期限的理财产品周均收益率为4.46%，环比下降0.15个百分点;12个月及以上期限的理财产品周均收益率仅达4.18%，降幅最为明显，环比降低了0.43个百分点。

　　业内人士对此分析认为，降息和低利率成为市场对未来的预期，银行从利率风险角度考虑，降低长期产品的收益率，更为理性，导致理财产品出现了长短期产品收益率倒挂现象。

　　值得关注的是，在当前银行理财平均预期收益水平已跌破4.5%的情况下，目前在售的理财产品中仍有部分能够触及5%以上，而这类产品的发行主体多以中小银行为主。例如，杭州银行 11月27日发售的一款49天期非保本浮动收益型产品，预期年化收益率达5.6%;南京银行 (17.80 -4.04%，买入)11月28日销售的一款12月期非保本浮动收益型产品，预期年化收益率更达到7%。

　　对此，业内专家分析认为，除了将理财产品作为节点性的揽储工具之外，对于中小银行而言，其更重要的意义还在于留住客户、增加利润增长点，是为长期的业务布局考虑的。

　　美元产品收益率走强

　　数据显示，11月19日-25日期间，美元理财产品发行占比达1.51%，较上周提高了0.53%，美元理财产品最高的年化预期收益率达2.3%。随着美元加息步伐渐行渐近，美元指数再次破百指日可待。研究机构普遍预期，随着美元持续走强，美元理财产品的收益率将持续上涨。

　　值得关注的是，近日人民币正式进入SDR的一揽子货币，业内人士分析表示，随着人民币在国际化的进程上再进一步，更市场化定价的人民币将结束单边走强的趋势，汇率波动将对投资者的回报带来更大的影响，根据汇市走势和实际需要更均衡地配置多币种的资产将成为趋势。

　　在当前美元走强的大背景下，渣打中国财富管理部认为，投资者应根据现有的资产情况和对外汇的实际需求，适当增强美元类资产的配置，平衡相关的外汇风险。

　　“随着中国进入降息周期，我们可以看到国内市场的无风险利率正在降低，理财产品的预期收益率也在下降。由于美联储12月份可能加息，而欧洲央行则会进一步放宽政策，所以利差可望扩大，因此投资者可以考虑美元债券类产品。近期美国收紧贷款条件可能会引发一些忧虑，但这正好造就了超配美国高收益及投资级公司债券的机会。同时我们建议投资者在汇率对冲的基础上超配欧股和日股。”渣打中国财富管理部投资策略总监王昕杰表示。

　　在此背景下，美元类产品创新逐渐活跃。记者了解到，一直倡导通过多元化的全球资产配置分散投资风险的渣打中国，针对目前的市场走势，推出了两款代客境外理财产品，均投资于以美元计价的中国企业海外债券，债券信用评级为投资级及以上，固定票息在年化4%及以上。这类产品以稳健的风格、固定的派息以及美元计价等特点，能够在为客户提供稳健收益的同时把握美元走强的机遇，可以成为我国投资者进行美元投资的入门选择。