巴克莱资本：瑞士央行或再放大招瑞郎汇率新预期

所属类别: 外汇 | 作者： | 来源: FX168 | 2015-11-13 14:57:25

　　自今夏以来，瑞士经济数据得到部分改善。而较低的负名义利率也令瑞郎自此前极度高估水平有所回落。

　　虽然瑞郎的回落速度低于市场预期，但瑞郎实际有效汇率(REER)也回到了夏季之前水平。当时，其因希腊退欧风险而面临大量资金流入。因此，瑞士央行目前的压力也得到一定程度的缓解。

　　而在未来几个季度，瑞士央行近期的不作为或受到挑战。因为我们预计欧洲央行将在12月下调存款利率，从而令欧元/瑞郎存在显著的下行风险。我们预计瑞士央行最初的反应是进行积极的汇市干预并同时取消所有国内银行在即期存款上的免税条款。

　　(瑞郎汇率与汇市干预来源：巴克莱资本、FX168财经网)

　　我们的预期是，瑞士央行即期存款份额的上升已经暴露在负利率之下。随着资产中非免税份额的上升，银行将把负利率传达至他们的客户。

　　我们预计瑞士央行还将把负利率引入小型个人经常帐，10万瑞郎及以下账户-0.125%，10万瑞郎以上账户-0.75%。这样的话，瑞士央行政策对小银行会起到更多的效果。

　　我们认为，零售存款的全盘负利率会令瑞郎遭致大量抛盘，从而推高欧元/瑞郎的走高风险。预计欧元/美元年末目标1.14，2016年四季度末目标1.18。

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