投资者对新兴市场忧虑加深

 　　在上月的国际货币基金组织(IMF)年会上，银行家和决策者们认为，当前全球经济面临的一个最大挑战，是如何阻止资本从新兴市场撤离。而直到年会结束，他们仍未就应对措施达成共识。

　　根据惠誉国际评级的固定收益投资者调查，大宗商品价格低迷、全球增长前景恶化以及对美联储将加息的预期， 皆对新兴市场构成坏兆头，也加剧欧盟信贷投资者的疑虑。

　　四分之三的受访者认为，新兴市场的主权基本面将恶化，7月份进行的上次调查这一比例为三分之二。惠誉国际评级表示，受访者对新兴市场业务前景的看法明显更加悲观，预期企业状况恶化的受访者比例增加20个百分点，至80%。仅6%的受访者预期上述任一个项目将有所改善。

　　该调查反映的是欧洲资深信贷投资者的看法，这些投资者管理的固定收益资产金额估计达7.5万亿欧元(合8.07万亿美元)。

　　投资者并未指出任何最重要的特定风险因素，但惠誉国际评级称，受访者更加认为新兴市场企业面临最大的再融资挑战，因为有63%的受访者抱持这一看法，比例高于上次调查的46%。

　　不过，这对新兴市场及其投资者来说也不完全就是世界末日。新兴市场投资者倾向于进行差异化投资，寻找较为稳定的国家与行业进行投资以避免持有高风险敞口。惠誉国际评级表示，事实上14%的受访者认为现在是买进这个已遭超卖市场的良机。

　　在近期发布的2016年展望中，瑞银全球策略团队对全球宏观经济做了详细描述，例如美联储加息，欧洲经济增长加速，中国经济适度扩张以及全球可能持续面临的通缩压力等。这些因素将影响未来一年全球市场的回报。

　　瑞银策略师们对于2016年全球股市前景保持谨慎乐观，也不认为债市会遭遇“屠戮”。如果说有什么资产类别是瑞银看空的 ，那就是新兴市场。

　　策略师Yianos Kontopoulos称，新兴市场将“进入一个新的、危险时期”。

　　“直到最近，新兴市场增长的疲软很大程度上还是被视为一种调整，即货币贬值、内需放缓迫使新兴市场转而脱离不可持续的外部平衡，但是现在这种调整发生了本质的变化，”他写道。“经济疲软了几年后，新兴市场的宏观资产负债表迅速遭到侵蚀。”

　　不过，高盛表示，虽然美联储上周表示可能于12月加息，但投资发展中国家欧元债券等高收益资产的吸引力并未受损。

　　高盛指出，美联储利率的上升速度不足以降低新兴市场债券的魅力。目前，新兴市场债券收益率比美国国债高出近400个基点。

　　投资者9月份纷纷抛售发展中国家的主权债券，帮助推动这些债券的收益率溢价扩大至四年高点，吸引了高盛等投资者。高盛认为，美国和欧洲将会在更长时间内实施支持性的货币政策。

　　高盛资产管理公司新兴市场债券基金经理Yacov Arnopolin向彭博表示，追逐收益率的主题未来几个月会继续受到追捧。

　　Arnopolin表示：“新兴市场追逐收益率的情况并未改变。利差对我们仍有吸引力，在利率持续低迷、缺乏可带来类似收益率的优质产品的环境下更是如此。”