20只分级B面临下折 分级A存潜在套利机会

 　　在昨日股市大跌的基础上，今天股市再次杀跌，沪指暴跌7.63%失守3000点，再次出现千股跌停的状况。受此影响，分级基金B也迎来了又一波的下折潮。

　　在此基础上，存在下折风险的分级B的持有者为了保护收益，会买入分级基金A合并成母基金卖出。由此将带动分级基金A的价格上涨，投资者可根据市场情况选择波段或参与套利。

　　根据集思录数据显示，20只分级基金B距离触发下折母基金的跌幅在10%内。这些分级基金B的持有者为了减少损失，会买入分级基金A，由此，这些即将下折的分级基金B份额所对应的A份额，价格会随之上涨，由此存在套利机会。

　　这20只分级基金，分别是：金融地B、国企改B、信息安B、智能B、证券B、券商B级、地产B端、沪深300B、可转债B、深成指B、诺安进取、中证500B、银行B份、银行业B、创业50B、传媒B、银行股B、诺德300B、电子B、白酒B。

　　其对应的A基份额有：金融地A、国企改A、信息安A、智能A、证券A、券商A级、地产A端、沪深300A、可转债A、深成指A、诺安进取、中证500A、银行A份、银行业A、创业50A、传媒A、银行股A、诺德300A、电子A、白酒A。

　　需要注意的是，临近下折的分级A在投资者合并为母基金后会相继抛出，出现仓位大减的情况，由此可能会影响基金净值，所以投资者应当根据市场情况，选择短波操作，获利后及时退场。

　　西南证券:市场暴跌之下 分级A迎投资机会

　　在 24 日的策略报告中，我们提出了若市场急速下跌，分级A的债性价值将会主导分级A的价格。从今天的市场情况来看，债性价值的表现并不显著，高收益率、高流动性分级A多数微跌，市场主要由下折期权价值主导。在投资临近下折分级A时，一定要注重两类风险：其一，投资者对临近下折分级A的追捧，使它们的隐含收益率不断下降，如果市场反弹，下折预期落空，这些分级A将面临着较大的回调风险;其二，即使下折预期实现，要考虑在下折过程中收益安全垫是否足够大，是否足以对冲预期指数的下跌幅度，如果收益安全垫较低，那么分级A价格可能在下折基准日大幅下挫，证券A级(150223)就是一例。

　　如果市场继续下跌，一方面，下折期权价值仍有投资机会，但建议投资者勿轻易追高，重点关注仓位较低、下折安全垫较高的分级A。根据今日下折的证券A级价格来看，目前的分级 A合理下折收益为 3%-6%，当前我们认为4%较为适当。另一方面，债性价值在下跌行情中会逐步显现，并成为价格上升的主导，建议投资者提前关注。

　　分级A方面，推荐国企改A(150209)、沪深300A (150051)、券商A(150200)、证券A(150171)：若市场继续下跌，临近下折的分级 A 将有不俗的表现，这几只距离下折较近，下折安全垫较高，下折期权价值显著，持有至 3%-4%左右的下折收益线时获利了结。推荐建信 50A( 150123)： 远离下折，兼具收益性、流动性、安全性，是优良的避险标的，市场快速下跌，避险需求增加时买入，持有至市场反转时卖出。当然，若有投资者坚定看好后市，想要抄底分级 B，可以考虑介入中小板 B(150086)、电子 B(150232)、同辉 100B(150109)：三者杠杆较高，反弹力度较大，同时溢价较低，但须注意下折风险和市场风险。