美联储6月加息预期或泡汤 A股意外获"减压"

 　　美加息预期一夜变天

　　“几天前才被华尔街当作是一块正在烘焙的蛋糕，只可惜这块蛋糕没有烤熟。”在非农就业数据公布后，美国投资者商业日报这样评论加息。

　　上周五公布的美国非农就业数据意外惨淡，增幅创下近6年来最低，远远不及预期。这一结果也引发市场强烈震荡，黄金大涨30美元，美元创下2月份以来最大单日跌幅。

　　根据美国劳工部上周五公布的数据，美国5月非农就业人数增加3.8万人，远不及市场预期的增加16.0万人。美国5月份失业率4.7%，为2007年11月以来新低，预期为4.9%，前值5%。美国5月Markit服务业PMI终值51.3，预期51.4，初值51.2。

　　这份就业报告还显示，3月和4月新增就业岗位数比之前公布的下调了5.9万个，更加凸显了美就业的疲弱。

　　消息公布后，美元指数大跌1.6%，报93.989，为5月12日来最低。美元兑日元下挫2%，报106.74日元，上周累计下跌超过3%。欧元兑美元上扬1.7%，触及1.1349美元高位。

　　黄金趁势上位，COMEX 8月黄金期货则飙升30.30美元，涨幅2.5%，报1242.90美元/盎司，创下3月17日以来最大单日跌幅。金价上周累计上涨2.15%，结束了此前连续四周累计下跌的颓势。

　　非农数据的疲弱，令投资者质疑美国经济的健康状况，上周五美股收跌，道指、纳指、标普500分别下跌0.18%、0.58%、0.29%。欧洲股市也受到了拖累，富时泛欧绩优300指数下跌0.85%，德国DAX 30指数下跌1.03%，法国CAC 40指数与英国富时100指数分别下跌0.99%与0.39%。

　　近期，美联储不断放风加息。美联储主席耶伦及其发布的褐皮书暗示，如果就业岗位持续增加，经济数据仍符合第二季增长率加速上涨的情况，则将可能很快加息;多位美联储官员此前也发表了鹰派的言论，如今这份报告无疑让加息暂时止步。

　　根据芝加哥商业交易所的美联储观察工具(FedWatch)，报告公布后，金融市场基本上排除了美联储在6月14日-15日政策会议上加息的可能性，7月加息的几率从上周四晚间的59%下降至36%。

　　Brean Capital LLC固定收益策略主管布克塔(Scott Buchta)认为，美联储接下来肯定会通过演讲等方式保留7月加息的可能性。但是并不清楚美联储在大选之前加息的可能性有多少，因此今年两次加息未必成行。

　　美加息预期突变加剧金融市场震荡

　　自2月中旬以来，美国股市一直表现不错，标普500指数上周一度突破2100点，创下七个月来新高，距离去年5月创下的历史新高仅一步之遥。自2月11日触及低点以来，标普500指数累计涨幅达到15%。

　　不过多数机构对美股乃至全球市场前景态度谨慎。分析人士认为，当前美股市场估值过高，美联储紧缩货币政策和美国总统大选等不确定性都可能导致市场遭到破坏，而最新就业数据暗示美国经济增长可能有所反复，令美股面临进一步压力。对欧洲和日本市场而言，美元走低推动欧元和日元升值，也可能给欧日股市造成冲击。

　　贝莱德日前下调美国和欧洲股市前景展望至中性。贝莱德全球首席投资策略师董立文表示，股市上涨的好日子可能即将到头。所有股票都面临着短期风险，这些风险包括美联储会采取激进的加息操作，英国退出欧盟，欧洲难民危机加剧以及全球经济增长放缓等。投资者短期内需要注意美联储加息和美国股市估值上涨所带来的风险。

　　高盛策略分析师近期也将全球股票市场投资评级从“超配”下调至“中性”，并建议投资者将注意力从股市转移至债券市场和大宗商品市场。该行分析师看空股市主要因为全球经济增速预期较低，且美股整体估值接近历史最高水平。

　　高盛分析师表示，除非经济出现持续复苏迹象，且企业盈利持续增长，否则投资者没有必要承担股票市场估值过高的风险。在全球各大市场中，企业未来利润增长预期都出现下调，近期部分企业盈利表现超出预期主要因为市场此前的预期值过低。在风险预期升温的背景下，股票市场不具有吸引力。

　　高盛首席美国股票策略师大卫·考斯汀表示，尽管预计美国经济会在年底之前增长3%，但投资者风险情绪的转变很容易拖累市场。考斯汀警告称，作为股市上涨重要支撑的公司回购已经放缓，而美国总统大选很有可能会引发全球股市抛售。

　　人民币再获喘息

　　当然，一家的“毒药”可能是另一家的“蜜糖”。对于人民币而言，可能又获得了一个喘息良机。美国加息预期再度延后，这有利于缓解汇率贬值和资金流出压力。在岸和离岸人民币纷纷对美元大涨几百点。此前，主流分析师皆认为，2016年下半年人民币可能处于疲软态势。

　　不过，当前人民币汇率形成了CFETS与中间价两条腿走路的新逻辑，且不论当前人民币因“非农”大跌而处于优势时期，即使在其面临贬值压力时，“人民币贬值压力仍然可控，中间价理论最高贬至6.75。本轮美元高点难突破98~99，对应到人民币汇率压力，如果贬值完全由中间价来承担，CFETS保持稳定，那么中间价理论跌至6.75，但央行可以选择通过CFETS小升来分担贬值压力，因此人民币应对将会更加从容。”张瑜对本报记者表示。

　　“从当前数据来看，近几个月来，人民币远期结汇比购汇多了不少。”某中资行外汇交易员对《第一财经日报》记者表示，央行近几个月来的明确沟通缓解了境内外市场对于人民币走势的疑惑。

　　FXTM富拓首席市场分析师JameelAhmad预计，中国央行将可能放宽货币政策以重振经济增长，“我认为中国央行可能更倾向于缓慢下调人民币汇率，而非开启新一轮宽松货币政策。”

　　此外，美国加息与其延后也有利于稳定货币利率。“虽然6月将面临MPA(宏观审慎评估体系)考核、金融监管加强、去杠杆力度增强等因素影响，但央行改变存准上缴方式有助于熨平流动性冲击。维持未来3个月货币利率中枢2.25%~2.5%。”海通证券首席宏观分析师姜超表示。

　　为进一步完善平均法考核存款准备金，增强金融机构流动性管理的灵活性，平滑货币市场波动，中国央行6月3日决定，自2016年7月15日起，人民币存款准备金的考核基数由考核期末一般存款时点数调整为考核期内一般存款日终余额的算术平均值。

　　A股意外获"减压"

　　上周五，万众瞩目的美国5月非农就业数据惨淡出炉，对A股来说，获得相对减压的利好。

　　A股意外收获一个多月的宽限期，在此期间，市场修复空间扩大，做多情绪能继续得到有效释放。前海开源基金首席经济学家、执行总经理杨德龙表示，美国5月非农就业数据出乎市场预料，加上英国退欧公投在美国6月议息会议之后，所以美联储在6月加息几乎不可能。这个消息对A股将构成利好，大盘有望继续上攻。

　　市场分析人士进一步指出，美国的加息预期是导致今年以来全球资本市场动荡的最重要因素，现在美联储6月加息几无可能，有助于稳定全球流动性和汇率预期。但就业低迷也意味着美国增长堪忧，经济复苏蒙上阴影，滞胀风险仍需警惕，低利率环境和宽松的流动性有利于贵金属市场走强，目前情况下黄金仍是保值首选。

责任编辑：孙岩