天誉金泰：白银多空拉锯战 周线收出十字星

　　行情回顾

　　周五，市场消息面比较清淡，白银呈区间弱势震荡格局，亚盘期间，继续测试短期阻力位3970 附近，随后回落至日内低点3930，欧盘期间创出日内高点3982，美盘期间，消费者信心指数再度升高，白银回落，报收于3946，呈小阴线，周线则收出十字星。

　　基本面分析

　　周四，美国4月密歇根大学消费者信心指数初值82.6，预期81.0，前值80.0，该数据创去年7月以来最高。国内消费者信心的回升，显示美国内部对经济看法持乐观态度，而且将有力的推动 内需，提振美国经济复苏。同时公布了1年期和5年期通胀预期，其中1年期通胀预期由3.2%下调 至3.1%，5年期通胀预期由2.9%上调至3.0%。一年期数据的回调，显示美国仍旧认为市场通胀存 在下降的风险。

　　周四国家统计局公布的数据显示，3月中国CPI同比增长2.4%，符合预期，较2月的增幅2.0%回升，但是环比下降0.5%。市场认为，农产品价格趋稳以及猪肉价格的下跌，是CPI环比下降的主要原因。市场认为，虽然CPI上行，但是PPI数据比较悲观，3月PPI同比下降2.3%，2月为同比下降 2.0%。1-3月平均，PPI同比下降2.0%。至此，PPI已连续同比下降25个月。内需的低迷以及工业产出的持续放缓，是PPI下跌的主要因素。

　　近期，反映美国过时波动率的指标波动性指数(VIX)，在周四暴涨15%，股市波动性逐渐扩大，有崩盘的可能。从今起美股的表现来看，首先是引领美股走强的高科技股大幅下挫，其次是 反映市场回报率的指标大幅下挫，未来十年回报率为2%，远低于平均水平10%。最重要的是，美联储货币政策的趋紧，逐步退出购买债券的计划，即缩减QE，为今后逐步上调利率铺路。缺乏资金的支持，美股存在大幅回调的可能。美股的衰退有利于资金流向贵金属市场，将对贵金属走势形成一定利好。

　　基金持仓方面，由于美国经济利好，ETF再遭减持，截止4月11日全球最大的黄金ETF SPDR的黄金持仓量为804.42吨，较上一交易日减少1.80吨。全球最大白银ETF-iShares Silver Trust截 止4月11日白银持仓量为10,228.97吨，与上一交易日持平。机构持续减持，贵金属后期走势着实堪忧。

　　技术面分析

　　上周白银收出十字星，显示多空拉锯战，双方力量逐渐走向均衡。日线级别，白银上周五低点 测试10日均线，收在5日均线上方，底部逐渐抬升，多头反攻态势还是比较积极。但是依然未能 收复关键点位3970关口，空头势力不容小觑。MACD双线形成金叉，能能量柱泛红，中期有继续 反弹上行的可能。小时图中，布林带逐渐缩口，中轨对白银有一定的阻力。下方3930和3900关口，对白银有很强的支撑。

　　操作建议

　　天誉金泰认为：目前，白银呈弱势区间震荡格局，上方3970关口有强阻，只有站上该线，才能打开进一步升势。短期内，维持箱体操作策略，以回调做多为主。