A股房企盈利能力降至2007年以来最低点

所属类别: 房地产 | 作者： | 来源: | 2015-11-06 09:18:45

高地价可能成为行业最大威胁

楼市回暖热销，但却难改房企盈利能力下降的大趋势。中信证券近日出炉的报告显示，今年前三季度，A股地产板块的现金流入、营业收入和净利润分别同比增长了25.2%、12.1%和6.4%。反映房企盈利能力的ROE水平、净利润率均是2007年以来的最低点。

盈利能力下降

目前A股有140余家上市房企（因数据口径原因不含绿地，下同）。在二、三季度供需两旺的大市里，三季报报忧的房企数量仍然超过报喜的上市房企。

上述报告显示，2015年第三季度，A股房地产板块现金流入为2751.7亿元，同比大幅上升了40.0%，环比二季度上升了7.5%。前三个季度，房地产板块的现金流入同比增长了25.2%。

2015年三季度A股房企营业收入1722.9亿元，同比上升了11.2%；前三个季度营业收入4915.0亿元，同比上升了12.1%。上市房企规模进一步提升。但前三季度，板块归属于母公司的净利润同比增速仅有6.4%。三季度，板块净利润同比下降了17.3%。显然，在规模增长的大背景之下，房地产板块的整体盈利能力在下降。

报告显示，今年前三季度，A股房企的结算净利润率为9.4%，比2014年全年下降了0.8个百分点，比2009年的最高点下降接近5个百分点。同期，房地产板块的ROE为6.1%，比去年前三季度的ROE水平下降0.7个百分点，也是2007年以来的最低点。

“地王”的威胁

今年一线城市和部分二线城市，均经历了地价不断攀升的行情。过高的地价，或将成为未来房企盈利能力的最大威胁。

上述中信证券报告也提示了这一行业风险：“如果企业不再拿地，盈利水平在目前基础上或将稳中有升。但企业不可能停止拿地，因此板块潜在盈利能力可能面临威胁。”

不断宽松的融资环境，使企业资金更加充裕。但随着很多城市出现楼市供给过剩和人口净流出，房地产企业愿意大规模投资的城市数目越来越少，而拿地资金却未见减少，于是地价竞争越发激烈。今年房企纷纷涌到一线城市抢地的情况即是如此。上述报告指出，在房价上涨乏力的情况下，土地价格的不断上涨可能成为全行业面临的威胁。