房企合伙人时代：“权”同享“利”共绑

 　　曾备受房企推崇的职业经理人制度正走向十字路口，以“利益共享”为核心的合伙人制度风生水起。带头大哥万科将事业合伙人计划搬上台面后，绿地、碧桂园、越秀、新城、阳光城(000671,股吧)等各类合伙人版本不断丰富化，来势汹汹。

　　这是一场昙花一现的狂欢，亦或是应对地产下行期的锦囊妙计?答案莫衷一是。

　　赞成者称，在人才博弈面前，合伙人制度通过利益再次分配来调动员工积极性。质疑者则认为，摆平管理层、员工和股东三者博弈关系，并非易事。突破原有层级化的经理人制度后，地产合伙人是否真的具有“话事权”，仍有待检验。

　　个中滋味，到底如何?从万科、碧桂园、越秀地产等已有合伙人制度落地的项目中，或可窥见一二。

　　万科：十年造200个亿万富豪

　　2014年3月初，万科首次提出“事业合伙人”，并决定在接下来的3个月内建立公司持股计划和项目跟投制度。4月，万科合伙人创始大会召开，1320位员工走到前台成为首批万科事业合伙人。

　　代表万科事业合伙人集体的，是深圳(楼盘)盈安财务顾问企业(有限合伙)(以下简称“盈安合伙”)。所有事业合伙人均要签署承诺书，将其在经济利润奖金集体奖金账户中的全部权益，委托给盈安合伙的一般合伙人进行投资管理，包括引入融资杠杆进行投资。而盈安合伙的第一次投资行为，选择的就是购买万科股票。

　　在集团层面，万科也推行合伙人持股计划，大约有200多人的EP(经济利润)奖金获得者将成为万科集团的合伙人，共同持有万科的股票，可以共同掌握公司的命运。

　　在项目层面，万科建立项目跟投制度，要求部分员工跟随公司在项目中投资，原则上项目所在一线公司管理层和该项目管理人员必须跟投，公司董事、监事、高级管理人员以外的其他员工可自愿参与投资。

　　这当中，员工初始跟投份额不超过项目资金峰值的5%，同时万科将对跟投项目安排额外受让跟投，总额不超过该项目资金峰值的5%，一线员工在18个月内，按市场利率支付利息即可额外受让。

　　即使身为行业老大，万科在这几年也经历了高管大量流失的现象，三年间大约有一半执行副总裁以及多数中层管理人员离开。在事业合伙人制度下，合伙人与股东的利益是一致的，这既能促使职业经理人真正关注项目运作，同时对职业经理人进行“绑架”，以实现人事方面的稳定。

　　“我希望万科在第四个十年之后，可以培养出200个亿万富翁”，万科总裁郁亮并不违言希望推动合伙人制度来造出更多的亿万富翁，他认为只要通过运营效率的提升就能够做到。

　　今年5月份一组数据显示，万科首批事业合伙人半年内盈利19亿元，绝对投资回报率超过200%。1320个合伙人分享51亿元的市值，均分到人头上是386万元。

　　但一切并不是永远看上去很美，其中跟投制度虽是激励机制，但同时也要共担风险，这当中项目利润率被放大成极其重要的指标。事实上，由于各地项目效益不一，万科项目跟投不平衡的情况也时常出现。

　　据时代周报记者了解，在一线城市，万科的跟投项目基本处于超投状态，甚至有项目采取调低利润预期的方式来降低外地员工跟投可能性。在三、四线城市业绩平平的万科项目，则几乎无人问津，而一旦项目收益与当初预估出现不匹配，项目负责人总会成为第一问责人，离职在所难免。

　　碧桂园：跟投年回报高达61%

　　近两年，以“利益共享”为核心的合伙人制度风潮，在国内房地产行业席卷而来。碧桂园也是行动派，其迅速通过“同心共享”计划，为员工描绘了这样一幅图景：“碧桂园未来的区域总、项目总的年薪应该在千万元、百万元级别以上。”

　　作为地产圈合伙人蛋糕的早期尝试者，碧桂园的合伙人机制到了成果验收时刻。碧桂园集团总裁莫斌在今年中期业绩会上透露，当前碧桂园已申报“同心共享”项目数为45个，根据已经开盘的12个员工跟投项目统计，当前碧桂园合伙人平均回本期为9个月，平均年化自有资金回报率高达61%。

　　据时代周报记者了解，碧桂园所有新获取的项目均采取跟投机制，具体来说，集团投资占比85%以上，员工可跟投不高于15%的股权比例，共同组成项目合资公司。在这一跟投制度中，除了集团董事、副总裁、中心负责人及区域总裁、项目经理需要强制跟投外，其他员工在不超过投资上限的前提下也可自愿参与项目跟投。其中区域总裁、项目经理等仅需投资自己区域的项目，占比不高于10%，集团员工可投资所有项目，但占比不高于5%。

　　当项目获得正现金流后，利润就可分配，所得利润可用于投资下一个项目，也可交给集团公司有偿使用;项目有盈利时，可进行分红，但如果项目出现亏损，参与者不可退出。值得注意的是，在项目投资期间，参与者则进出自由。