沪指下跌0.3% 稀土永磁板块跌幅居前

 　　周三，两市微幅低开后持续下挫，沪指逼近2900点整数关口，最低跌至2908.37点。临近午盘，在券商股拉升的带动下，两市走势有所回暖。午后，两市继续震荡回暖，各大指数相继翻红。但临近尾盘，两市再度杀跌。截至收盘时，沪指下跌0.3%，报2927.16点，成交1774亿元;深成指下跌0.3%，报10316.8点，成交3686亿元。

　　板块方面，卫星导航、无人驾驶、公共交通、锂电池、工业机械等板块涨幅居前;稀土永磁、活跃股、次新股、猪肉、传媒娱乐等板块跌幅居前。

　　本月影响未来A股走势的大事件较多，诸如美联储可能选择在6月份加息、英国就脱欧进行公投、MSCI或宣布把A股纳入其国际指数、“深港通”可能公布启动日期等四大因素，皆牵动市场敏感神经，并会直接影响股市未来走势。因而，6月份市场消息面比较复杂，依然存在一些不确定的利空因素影响市场。也就是说，暂时很多影响市场未来走势的靴子还有待落地。

　　东方证券认为，从短期来看，由于6月份风险点依旧较多，总体流动性增量改善不明显，因此，市场震荡格局很难改变，交易情绪的提升并不能一蹴而就。

　　民生证券则认为，在市场反弹持续性存疑的情况下，参与宜以短期交易性思维为主。当前重点关注两条主线：一是景气度好转的行业，重点关注白酒、稀有金属(稀土、钨)、养殖后周期(饲料、动物疫苗);二是主题选择方面重视业绩超预期个股及新兴成长类股，重点关注新能源汽车产业链、OLED、区块链、石墨烯等领域中龙头品种。

　　而从中长期来看，对于下半年的A股行情券商分歧巨大，有的看好三季度末的反弹，有的认为市场难有单边行情，有的判断A股“半是风雨半是晴”。

　　国泰君安的中期策略会认为，双重“去杠杆”将继续限制短期A股市场的估值空间，但这也将为之后的市场反弹储备更多的超预期空间。国泰君安首席策略分析师乔永远表示，实体+金融双重“去杠杆”正在成为推动市场逻辑演绎的重要边际驱动力量。实体“去杠杆”体现为供给侧改革，金融“去杠杆”体现为信用风险爆发与股票监管趋严。中期看，2016年三季度末、四季度初A股或将迎来更凌厉的反弹。乔永远团队提出“以退为进，等待年内的第二次买点”。包括美联储加息时点、英国脱欧等潜在共振来源均可能会使得调整超过预期，但这种超调可能是有限且短暂的，并为市场留下年内第二次买点。

　　中信证券则认为，年底前上证指数运行区间在2350点至3150点之间，而向下空间更大。下半年风险与盈利双升，市场难有单边行情。业绩弹性和无风险利率波动性有限，风险偏好是影响今年A股整体走势的关键，风险进入下半场后，信用和汇率将成为压制A股风险偏好的重要因素。信用和汇率风险是抬升下半年股市风险溢价的主要因素，其中前者更重要。

　　相比国泰君安和中信证券的旗帜鲜明，国开证券策略研究发布了《半是风雨半是晴》的研报，这一报告标题一下子又将投资者的市场情绪从乐观带入扑簌迷离。国开证券的核心观点是：6月市场环境仍然复杂，深港通和纳入MSCI预期如能实现，有望推动投资者风险偏好小幅提升，并对前半月市场表现构成支持。但美元在7月加息概率加大，且股市资金流入量有限，下半月市场可能会面临资金及外部环境的压力。6月市场格局半是风雨半是晴，市场有望形成小级别反弹，但须注意在熊市背景下反弹行情在6月中下旬随时可能夭折。从投资思路来看，总体仍维持轻仓参与、波段操作的保守性思路，6月反弹并非决胜月，下半月风险增加更需谨慎。

　　对于下半年的投资机会，消费、供给侧改革、成长股被多家券商重点推荐。

　　在行业配置上，乔永远看好业绩进入长期扩张的“超级周期”行业，如食品饮料、家电、航空、农业;以及估值被低估和错杀的，业绩稳定增长的成长股，以新兴服务业为主。主题方面，乔永远推荐城市轨交、体育赛事等相关主题。此外，中信证券还推荐逆经济周期的基建产业链，如交通、水利和能源;此外还有逆金融周期，去产能、去杠杆的逆周期调控政策导向明确的行业企业。

　　国信证券认为，当前的市场逻辑已经发生两大关键变化，一是国内基本面预期，二是美联储升息节奏。并表示对2016年上市公司盈利状况的乐观，板块估值分化，但仍维持“下半年风格重归成长”的判断。

　　具体而言，国信证券建议关注基建和环保板块，水利、环境和公共设施管理是基建投资的主要方向。关注深港通、A股入MSCI等新事件驱动主题，从深港通的投资机会来看，可以从三个角度来挖掘：一是深市A股独有板块：与沪港通相似，深港通将令外资得以进入中国市场独有的子板块。A股市场白酒、医疗保健、传媒娱乐的比例较高，这些行业的公司具有稀缺性价值。二是QFII青睐的个股：根据沪港通交投最活跃的个股情况，外国投资者的买盘集中在金融、房地产、资本品等几个板块，这与目前QFII的偏好一致。深港通为外国投资者提供了投资他们所看好个股的另一渠道。三是港股中的A/H折价股：深市共有17只A/H两地上市个股(远少于沪市的69只)，其中大多数已经比其相应的H股更昂贵。

　　华泰证券则认为，政策信号在下半年可能会更为清晰，将进入真刀真枪的实战阶段。第一，在即将启动的盈利能力周期中布局ROE超预期改善的细分行业，龙头股将是重新启动的盈利能力周期的赢家，重点关注白酒、肉制品、医疗服务、稀土等。第二，布局推进力度与速度会超预期的供给侧改革，供给侧改革调降长端风险溢价的影响要大于短端风险溢价的上升，机会产生在压缩过剩供给的传统行业龙头股如煤炭行业以及扩张有效供给的新兴行业先行者如体育行业。在“脱虚入实”背景下，在主题选择上建议优选产业发展空间大、业绩正在落地，或者兑现进度显著快于预期的主题，推荐OLED、特斯拉、建筑模块化主题。

责任编辑：孙岩