机构分歧巨大 下半年股市反弹须等待契机

目前机构分歧巨大“看空”与“看多”各有主张

继上周一阵猛攻之后，6月6日受美国非农数据疲软、美联储加息预期下降影响，A股再陷盘整。值得注意的是，2015年6月12日上证综指曾经攀上5178.19点高位，经过将近一年的起起伏伏，A股市值目前已经蒸发超过25万亿元，近千股跌幅在50%以上。

对于下半年走势，机构陷入分歧之中。不过，有机构大佬则提出，目前点位实际上底部特征已经越来越明显，只是缺乏一些反弹契机或者导火线。

受美联储6月加息预期或泡汤等消息刺激，周一沪深两市小幅高开。但其后指数小幅冲高后即展开较为沉闷的震荡，人气指标股券商板块整体陷入小幅调整状态，再加上本周端午小长假只有三个交易日，对市场追高明显构成心理阴影。截至收盘，沪指收于2934.10点，全日跌4.58点，跌幅为0.16%，日K线收出阴线，但仍站稳在5日和60日均线的上方。

截至昨天为止，离上证综指2015年6月12日攀上5178.19高峰已有将近一年的时间。来自沪深交易所数据显示，截至6月3日收盘，沪市总市值约为24.96万亿元，深市总市值约为20.47万亿元，沪深两市合计总市值达到45.43万亿元。而这一数据，与去年6月12日的71.09万亿元的总市值相比，已经使A股蒸发约25.66万亿元，缩水幅度达到36.1%。

股市估值更有吸引力

以2015年6月12日上证综指创下的5178.19点计算，截至今年5月底，A股2856家上市公司有991只个股股价腰斩。股价正增长的315只。

数据宝对大盘5178点及最新估值监测显示，目前市盈率降至19倍;中小板去年6月12日平均市盈率79倍，最新估值低于50倍;成长股扎堆的创业板则由160倍以上市盈率降至70倍左右。

多头氛围还没有建立起来

尽管5月31日一根94点的大阳线给投资者带来一丝希望，但是随即大盘又陷入沉寂。像这样的昙花一现行情近期 A 股已经出现多次。有市场人士认为，目前市场氛围严重偏空，资金观望者多，多头氛围还没有建立起来，加上持续多日的突而不破，致使不坚定者选择阶段性获利出逃;从技术角度来看，沪指恰好遭遇上方2950点阻力位，也是前期成交密集区，客观上阻力加大，同时5日线已经在2900点上方，短线总有回踩需求。尤其是机构态度不坚决，最主流的机构还未敢放手。以券商股为例，主力也只敢去奋力拉升市值较小品种，这与猛拉中信证券的前一波牛市相去甚远。

对于A股下半年走势，机构们也是处于巨大分歧之中。以前海开源基金执行总经理杨德龙为代表的乐观派认为，上证指数将会在年底之前到达3600点。而包括中信证券市场人士陈慕林等谨慎派则认为，目前行情阶段与去年12月份行情较为相似，短期而言，市场行情已进一步转弱，即使后市再度震荡反复，仍不宜过于乐观。

机构观点

国泰君安首席策略分析师乔永远则认为，A股短期不排除继续调整可能，但幅度低于10%，受益于盈利弹性+估值弹性驱动，今年三季度末、四季度初A股或迎来更凌厉的反弹。乔永远提醒要紧抓两个重要的投资主线：其一是业绩进入长期扩张的“超级周期”，以消费行业为主，比如航空、小家电、食品饮料等行业。其二是估值被低估和错杀的业绩稳定增长的成长股，以新兴服务业为主。主题重点推荐城市轨交、以及体育赛事等相关投资机会。

私募大佬中欧瑞博董事长吴伟志则表示，A股这轮的熊市很大概率会比大家想象得要短。下半年机会还是有的，去年到现在调整已经一年的不短时间，意味着所有的负面因素大家都充分地认知、市场也在逐步反应。但现在可能缺一些反弹契机、导火线。

利空PK利多

主要利空因素：

1.将近一年的大幅下跌对投资者的信心有所冲击，目前市场观望气氛浓重，新增资金入场意愿不强，交投情绪低迷。

2.国家队筹码锁定及波段操作对市场交易氛围影响逐步显现，难有趋势性行情。

3.国内债市信用风险依然存在，这在一定程度上会压制股市的估值

4.从经济情况来看，当前外需依旧疲弱。

5.6月或将迎来定增解禁高峰，大额定向增发解禁可能导致短期市场供需格局阶段性失衡。

主要利多因素：

1.若A股6月能够纳入MSCI指数，将为市场带来增量资金。

2.货币政策基调未显著变化，市场整体下跌幅度有限。

3.宏观经济企稳回暖的背景下，行业分化趋势将持续，很多过去受制于经济下行压力的企业，盈利状况随着经济企稳，现已确定性进入拐点，市场结构性机会仍然存在。

4.社保资金入市政策的落地、债券市场的波动，都将在一定程度上倒逼市场对权益类产品的配置需求。

责任编辑：孙岩