估值接近历史底 风险还有多少？

 　　春节日益临近，从今天起，在放长假之前A股还有8个交易日。然而，随着昨日上证综指再创阶段性新低，今年春节还会有“红包”行情吗?分析人士认为，农历新年前市场还会反复筑底，但不排除有局部的结构性机会。历史数据显示，2000年以来的16次春节行情中，有14次在节前5个交易日出现上涨，概率达到87.5%。

　　现代快报记者 李喆

　　数据透视

　　熊市的时候，春节前也大涨

　　统计显示，自2000年以来，在16个迎新春行情中，上证综指在节前一周的上涨概率达到87.5%;仅仅在2001年和2014年出现下跌。其中，2007年的涨幅最大，5个交易日上涨了9.82%，并开启了轰轰烈烈的6124行情;而2015年的春节行情也很有看点，节前5个交易日完成了3200点附近的平台整理，节后也青云直上，一举冲击至5178点。

　　在熊市过程中，2008年至2013年，春节前行情无一下跌，成为“漫漫熊途”中的一抹暖色。比如2008年、2011年、2012年分别上涨了3.18%、4.54%、3.32%。据测算，在这16次春节前的A股行情平均涨幅超过2.7%;银行、有色、钢铁等板块成为推动大盘上行的利器;汽车、券商等板块也较为活跃。

　　今昔对比

　　估值接近历史底，风险还有多少

　　由于市场短期不断下挫，A股的估值水平已经接近历史底部。某私募人士认为，A股整体目前的PB水平为1.7倍，而在2005年998点的时候为1.6倍，2008年1664点的时候是2倍，“可见目前的估值已经非常接近历史底部的水平了”。

　　不过，估值底并非市场底，估值水平越低代表当前市场更具备长期投资的吸引力，但市场存在惯性下跌和恐慌性下跌的可能。从目前市场运行环境看，风险释放还有待观察，也出现此前市场没有出现的新情况，比如在新股发行方面，注册制将于3月份推出，而人民币贬值、大宗商品价格暴跌，以及近期市场关注的大股东股权质押“爆仓”等话题也成为市场忧虑的扰动因素。

　　因此，在风险与机会方面，市场人士建议投资者控制入市节奏，逢低吸纳、小批次的资金介入是较好的选择。

　　操作策略

　　控制仓位，在超跌股里抢红包

　　在短期投资策略上，南京某券商分析师告诉记者，首先是控制仓位，在保证账户里有充足资金的前提下抢反弹红包。一般来说，不建议投资者开新仓，也就是新买入股票。由于市场整体下跌，个股也难免被“腰斩”的情况，如果自己手里的股也处于超跌情况的话，可以关注手里个股的反弹可能，做做波段，降低持股成本。如果是新进个股的话，应该综合技术面，以及个股年报业绩情况进行判断，避免做“接盘侠”。

　　这位分析师坦言：“从客户情绪看，目前大家对行情趋势不太乐观，但一些老股民仍热衷于做个股，对于一些手里还有资金的投资者来说，也有抢反弹的冲动;只是就现阶段而言，已经到了考验大家选股能力和操作水平的时候了。”

　　循着超跌反弹的思路，业内人士建议关注短期跌幅过大，比如超50%;技术上有底背离的个股。建议中期布局的板块包括供给侧改革概念下的周期股、新兴经济活动下的虚拟现实、传媒、文化产业，以及大健康题材，如养老地产、精准医疗等。