公司债发行火爆 投行须为信披签订连带责任书

 　　2015年债券发行火爆，其中公司债发行规模比2014年增长了6倍。

　　据多位券商分管投行的高管透露，目前不少券商投行储备了很多债券项目，可能在2016年上半年扎堆发行，由于资金不能在金融体系内空转，这些资金就通过债券流向实体经济。

　　引人关注的是，由于担忧债券违约风险，监管部门近期要求投行为发债企业的信披真实性负责，若出现信披造假等情况需承担连带责任。

　　公司债发行增6倍

　　债券发行规模很有可能在今年上半年再次引爆。多位业内人士表示，债市长期分割，银行间和交易所两个市场的竞争日渐加剧，这种竞争无形中推动了债券业务的发展。

　　去年底，证监会副主席方星海明确了2016年发展资本市场的五项重点工作，第五项便是：大力发展债券市场，加强债券市场的监管协调，加大银行间、交易所两个市场的互联互通，最终目的是要形成统一的债市。

　　据了解，银行间市场是债券市场的主力，品种包括国债、政策性金融债、企业债、短融、超短融、中票等。其中，企业债由发改委负责审批，短融中票等是由银行间市场交易商协会负责审批注册。

　　交易所市场比较冷清，挂牌交易的债券主要是公司债，原由证监会负责审批。不过去年证监会出台了新规，将原有的公司债和中小企业私募债转变成三类：由公众投资者投资的大公募、只能由合格投资者投资的小公募债和定向发行的私募债。与此同时还取消了以前公司债只能由上市公司发行的限制，扩大了发行主体，并显著加快了审批流程。

　　据数据统计，2015年整个债券市场的发行额相当于2014年的2倍，其中公司债发行规模达到9991.39亿元，相当于2014年的6.9倍。企业债发行规模只有3421.02亿元，相当于2014年的一半左右。不过，去年底发改委也实行了更市场化的新规，旨在鼓励企业发债，融资用于重点领域和项目建设。

　　业内人士表示，金融为实体经济服务的政策导向很明显，资金不能在金融体系内空转，可以通过债券资金流向实体经济。

　　据多家券商高管表示，目前投行储备的债券项目很多，今年上半年可能成为发行的集中爆发期。在目前资产荒的情况下，优质债券还是很受欢迎。

　　投行签订连带责任书

　　证券时报记者获悉，去年公司债推出新政之后，审批流程明显加快，实际上已相当于实现债券“注册制”，与此同时，对投行的要求也更加严格。

　　一位分管投行业务的券商高管透露：“投行承销债券都要签订连带责任书，如果后续债券违约，而信息披露做得不够充分或出现造假，投行需要承担连带责任。”

　　有的券商为了规避项目风险，甚至要求投行员工与发债公司也签订责任保证书。对此，一位券商人士称，“这一招让不少从事债券承销的投行人员压力大增，毕竟信息披露没有边界，怎么把握‘充分性’很困难。”

　　另一家券商总裁表示，如何在风控和发展之间把握分寸，券商还需要具备一套行之有效的风控标准和流程。

　　目前，更为普遍的情况是，仿照IPO保荐承销团队的做法，券商对债券承销团队也采用了分期发放项目奖金的做法，并留存一部分资金作为风险准备金。