刘晓龙：经历股市大年之后降低2016年收益率预期

所属类别: 债市 | 作者： | 来源: 中国基金报 | 2016-01-11 11:31:04

　　刘晓龙认为，经历三年股市大年后，2016年投资者应降低收益率预期。2013年以来，宏观经济的整体指标与投资几乎没有关系，只是行业的繁荣会映射到资本市场相关股票的繁荣，如2013年的传媒和游戏行业，2015年的互联网、移动互联网及其它们对传统行业的改造，这些行业的实体很繁荣，映射到股票市场也很繁荣。

　　其次，从流动性角度看，A股市场的流动性泛滥始于2012年年底，经过三年时间，国内无风险收益率从10个点降至3.5%左右。假设未来中国的无风险收益率跟美国接轨，未来大概还有50到100BP的下降空间。刘晓龙估计还有半年时间，无风险收益率下降会达到一个稳定值。至此，无风险收益率下降带来的资金向股市的迁移趋势，将会出现一个拐点。

　　此外，随着债券收益率快速下降，20万亿银行理财资金出现向股市增配的趋势。假设银行理财资金增配10个点到股票市场，就是2万亿增量资金。对于20万市值的股票市场而言，这可能是2016年最大的增量资金来源。

　　无论是互联网，还是传媒娱乐等，这些行业作为过去三年表现最好的行业，无论是预期还是市值都已经打得很满，2016年要再上一个台阶比较难。从2016年的企业盈利来看，他在2016年比较看好航空、养殖以及云计算、精准医疗。