招商银行刘东亮：加息后中美利差转向利好美元

所属类别: 外汇 | 作者： | 来源: 新浪财经 | 2015-12-17 09:31:41

　　今日凌晨，美联储如期宣布加息25个BP，从而结束了长达7年的零利率时代，亦是9年来的首度加息，对此我们有以下评论：

　　1)加息短期影响有限，市场已经对加息预期进行了充分消化，因此对金融市场的短期影响不会很明显，其影响更多体现在长期趋势上，但短期不排除美元因预期兑现而下跌。

　　2)预计美联储加息的节奏将较为温和，2016年可能加息2-3次，至2016年末美元基准利率将上升至0.75-1.0%，在加息周期推动下，美元汇率有望保持强势，美债利率将有望逐步上升。

　　3)对中国而言，人民币(6.4789, 0.0067, 0.10%)利率不会追随美联储加息走高，中美两大经济体的货币政策周期较为独立，且在CFETS人民币汇率指数推出后，有利于央行减少对外汇市场的干预，从而可以确保中国货币政策独立性。预计中国将继续放松货币政策，并将通过降准来应对资本外流压力，人民币债券市场利率仍有向下空间。但联储加息或许对中国债券利率带来边际上的扰动，特别是在利率已然很低且经济出现轻微企稳信号之际，或会加大债市的短期波动性。

　　4)美元加息加大了人民币汇率的贬值压力，因中美利差正向着有利于美元的方向转换，而利差是汇率的根本驱动力。在CFETS指数推出之后，人民币汇率的弹性势必加大，美元加息带来的美元强势可能进一步放大人民币的波动率。

　　5)对中国资本市场的影响较为中性，股市更多还是受到国内因素的影响，但从历史经验来看，假如美元加息引发美股回调，则可能引发中美资本市场共振。

　　6)联储加息意味着美元资产回报率的上升，这对国内金融机构的海外财富管理提供了良好机会，预计2016年外币资产配置和跨境业务将有显著发展。