绩优基金开年遇挫 去年冠军净值回撤逾22%领跌

 　　开年市场就大跌，两个交易日内四次熔断，连续下跌让公募基金损失惨重。截至上周末，在1400余只主动管理型基金中，除了2014年10月底以来成立的次新基金仓位较低以外，绝大部分基金为了年终排名的压力而保持了较高仓位，今年的大跌让他们净值直线下挫。

　　东方财富choice资讯统计数据显示，在1417只普通股票型基金和混合型基金中，上周净值回撤超过5%的基金多达942只，净值回撤超过10%的有769只，净值回撤超过15%的有289只，更有9只基金净值回撤超过了20%。

　　在上周基金跌幅排行榜上，2015年主动管理型基金冠军易方达新兴成长混合基金赫然领跌。该基金一周时间跌去了22.43%，该基金经理管理的另外三只基金易方达科讯混合、易方达创新驱动和易方达新常态，上周分别下跌20.89%、19.01%和17.82%，在1148只同类型基金中均在1000名以后。

　　事实上，在上周跌幅居前的基金中，不少去年的业绩表现抢眼，工银信息产业混合基金，上周下跌21.69%，2015年回报超过60%;中银新经济灵活配置基金上手下跌20.74%，去年总回报高达99.81%;去年的亚军富国低碳环保混合基金，上周大幅下跌19.37%。去年总回报高达94.56%的国联安优选行业基金，上周下跌19.15%。

　　在业内人士看来，主要考虑业绩相对排名的公募基金，在年度大战中往往会保持较高仓位，即使在去年年底上涨乏力的情况下，也不能让重仓股下跌拖累业绩，必须死扛到年终，到了新的一年开始调仓布局的时候，正好遇到突如其来的大跌，多种因素叠加加剧了净值下跌。

　　布局新兴真成长

　　经历了去年史无前例的跌宕行情，从千股跌停到千股涨停，透过基金定期报告可以看出极端行情下的基金操作策略。从绩优基金的表现看，恪守新兴产业是制胜的法宝，在去年的绩优排行榜上，透过他们的重仓股变化可以看出，即使在蓝筹板块抢眼的2014年四季度，不少基金经理也几乎没有持有大盘蓝筹股，如果没有赎回需要减仓的话，就不会轻易减仓。

　　沪上一位转型为私募基金的前绩优基金经理表示，新兴成长风格同传统价值投资其实并没有本质区别，但是其背后的思维方式却截然不同，这也是基金经理外在变现风格不同的原因之一。从长期看，新兴产业永远是获得超额收益的源泉，尽管每个时期对新兴产业的定义不同，目前的新兴产业以后也会变成传统产业，这就需要基金经理对新的商业模式、新的需求等予以关注。

　　值得注意的是，去年业绩排名第二名的富国低碳环保基金，从去年三季报公布的重仓股看，包括八家银行上市公司以及万科A和贵州茅台，可谓集中持有蓝筹板块，并且上述重仓股占基金净值比为52.87%。但从过去一周大跌19.37%的表现看，对照银行板块同期下跌不足5%的表现，可以判断出该基金在去年四季度大刀阔斧的更换重仓股，对于规模八九十亿元的该基金来说，基金经理调仓换股可谓果敢。该基金开年的大跌，表明在去年四季度，重仓股已经切换到了新兴产业股。

　　从近期基金调研情况看，新兴成长股依然是机构调研的焦点，主要聚焦于符合社会发展趋势、迎合消费升级的体育、车联网、智能驾驶、大数据、转型股等，其中华夏、嘉实、海富通、天弘等基金公司及申万宏源、浙商等券商调研了发力车联网的亚太股份;发力车联网及汽车后服务的得润电子和金固股份，从去年11月以来，均受到7批次数十家机构的联合调研。

　　震荡市考验择股能力 成长基金经理“围剿”新兴产业

　　1月4日至1月11日，上证指数从3536点下探至最低3016点，跌幅达14.76%，同期，创业板指的累计跌幅达到22.39%。A股市场在猴年第一周出现剧烈调整，机构认为这预示着2016年度投资难度加大。

　　多家券商发布研究报告称2016年是震荡市，更考验基金经理精选个股的能力。长城证券认为，A股整体中枢上升幅度缓慢，但波动率显著加大，2016年选择基金必须侧重基金经理自下而上精选个股的能力以及波段止盈的水平。

　　据了解，广发新兴产业精选混合基金(代码002124)1月4日开始发行，拟任基金经理为李巍和王小松。其中，李巍是一位选股能力突出的成长股猎手，其管理的两只基金——广发制造业精选和广发主题领先混合中长期业绩优秀。银河证券基金研究中心统计数据显示，广发制造业精选和广发主题领先混合2015年净值增长率分别为74.79%和66.09%，均在同类基金中位列前五分之一。

　　华宝证券研究所分析师李真发布的研究报告显示，李巍的选股能力持续领先，2013年至2015年，其选股能力在同类基金的排名分别为56/398、154/425和20/446，始终保持在前四分之一。同时，李巍投资风格非常灵活，善于判断趋势，参与主题投资以及捕捉交易性机会的能力突出。

　　凭借突出的选股能力和对交易机会的把握能力，李巍管理的基金中长期业绩持续优异。据华宝证券研究所统计数据，2011年年底之前任职的主动管理偏股型基金经理共有83位，仅18位基金经理管理的基金收益率能够在2012年、2013年、2014年及2015年各年度都能保持在上游水平。其中，李巍的任职年化收益率达到25.70%，在18位基金经理中排名第4，在83位基金经理中排名第5。

　　“李巍是坚定的小盘成长成长股风格的基金经理，他具有良好的择股能力，其择股能力在各期都能处于行业前列。”华宝证券研究所分析师李真表示，2016年大概率是以基本面为股价驱动因素的成长股行情，市场环境较为符合李巍的投资风格，有利于他在A股市场获取良好的收益。

　　历经牛熊考验的李巍，在投资中特别强调顺势而为。他认为，牛市和熊市的投资思路迥然不同。在牛市中，市场对选股的标准和要求会放宽，更侧重对上市公司成长空间的预期。而在熊市中，挑选个股的标准则会严格很多，对个股的研究需要有足够的深度，更追求企业盈利增长的确定性。

　　面对“后股灾”时代的2016年，错综复杂的震荡市对个股精选的深度和确定性，提出更严格的要求。李巍认为，顺应时代发展趋势的新兴产业依然是市场最美的投资机会，广发新兴产业精选混合基金的投资大逻辑是找到符合科技发展大潮流和社会发展趋势的成长股，分享企业成长红利带来的超额收益。

　　震荡行情达成共识 基金聚焦改革转型相关产业

　　年初以来，A股在短短几个交易日内遭遇巨大波动。对此，多家基金公司人士认为，综合政策面、资金面和经济面来看，全年投资需降低收益预期，但仍有望实现正收益，只不过A股投资面临的挑战可能不同于以往。尽管已对震荡行情达成共识，但展望2016年，相当数量的基金公司仍将目光聚焦在与改革、转型相关的新兴行业。

　　在2016年股票投资策略中，鹏华基金首席策略师张戈表示，大小盘风格将相对趋于均衡，预计难以出现过去两年的巨大分化，具体看好转型中的“高新”投资价值，即制造业中的高新技术产业以及新型现代服务业。具体到投资方向，张戈指出，随着“十三五”期间创新驱动发展，工业结构调整将走向纵深，在转型中将涌现两方面的投资机会。首先，高新技术产业将继续稳步发展，子行业亮点频现，制造装备业中新旧引擎更迭，传统周期类行业过剩去产能化的同时也伴随升级改造，这都将带来新的产业发展和市场投资机会。具体而言，精细化工、电子化学品、环保、智能材料、新能源汽车、高端装备及相关金属材料、新能源等行业，都有机会成为结构转型中的投资亮点。此外，鹏华基金还将鹏华环保B和鹏华传媒B作为今年1月分级基金的重点推荐品种。

　　虽然新兴成长类板块备受关注，但传统行业同样未被忽视，景顺长城基金便建议投资者关注传统蓝筹的投资机会。该基金在2016年投资策略中表示，首先，注册制推动股票供给放量，有助于减少隐性的“壳”价值对市场的扭曲，促使市场回归价值投资;其次，随着深港通的正式推出，结合沪港通、基金互认等措施的发力，两地市场之间的互联互通模式也将得到进一步融合，助推人民币国际化。再者，新三板分层方案将加速企业分化，提高企业融资效率和流动性，促进小微企业自然优胜劣汰，进一步健全市场机制。而A股纳入MSCI指数也将引入大量海外资金，降低投机气氛，利好消费医药等新兴蓝筹。该公司旗下的景顺长城能源基建便是凭借对低估值板块的提前布局和强大的风控能力，在去年三季度的剧烈调整中表现出良好的抗跌性。好买基金数据显示，该基金2015年净值上涨69.68%，在785只可比基金中位居前四分之一阵营。