上市银行为何密集发行优先股

 近日，交通银行发布公告称，该行非公开发行优先股计划获得证监会批准。这是自今年5月底以来，披露发行优先股进展的5家A股上市银行之一。

对于上市银行密集发行优先股补血，鄞州银行董事会办公室主任游春在接受《国际金融报》记者采访时表示：“发行优先股能缓解资本补充的压力。因为商业银行的不良贷款率普遍增多，损失拨备较多，对资本充足率的补充有迫切的需求。此外，如果商业银行要开办新型业务，监管部门也会对其有附加的要求。”

何谓“优先股”

近年来，由于银行利润增速下滑等因素，诸多银行都在通过各种渠道筹集资本，优先股就是主要渠道之一。

所谓优先股，实质是给予优先股投资者以5年的高息期权，一切顺利5年后赎回高息优先股;如果发行方业绩不佳，则转为普通股，类似于一项对赌协议。优先股既像债券，又像股票，通常具有固定的股息(类似债券)，并须在派发普通股股息之前派发;在破产清算时，优先股股东对公司剩余资产的权利先于普通股股东，但在债权人之后。

由于商业银行优先股兼具债券和普通股双重特点，因此，虽然其筹资成本高于债务融资，但优先股还是和定增、二级资本一起成为上市银行今年最主要的融资方式。

据交通银行发布的公告显示，该行于6月22日收到证监会《关于核准交通银行股份有限公司非公开发行优先股的批复》，核准该行非公开发行不超过4.5亿股优先股，自核准发行之日起6个月内有效。

这是自今年5月底以来，第5家披露发行优先股进展的A股上市银行。在此之前，南京银行、宁波银行、中信银行、民生银行也于近期披露了优先股融资的进展，其中交行募集资金不超过450亿元、民生银行不超过300亿元、中信银行不超过350亿元，另外宁波银行和和南京银行募集金额分别不超过49亿元和50亿元。也就是说，这5家A股上市银行近期通过发行优先股的方式，将募集到不超过1199亿元的资金。

在金融机构资本监管要求日益严格、银行利润增速下滑的背景下，通过留存收益转增股本，已经很难满足银行资本补充需求。银行外部融资需求强烈。而类似此次上市银行密集发行优先股“补血”的情况并非近年来首次发生。

据统计，16家A股上市银行中，共有13家在2015年发行了总规模约2500亿元的优先股。而中信银行和民生银行公布的350亿元和200亿元非公开发行优先股预案，也早在2015年就已经在准备。H股上市银行中，也有徽商银行、重庆农商行在此前提出优先股发行预案。

“通过发行优先股补充一级资本，通过发行二级资本债补充二级资本。不管是发行股票还是债券，本质上的目的都是因为有融资需求。”游春表示：“而优先股又不像普通股，它的持有者是不参与公司的经营决策，不会影响上市银行的权益。”

主动自我加压

游春在接受《国际金融报》记者采访时表示：“发行优先股能缓解资本补充的压力。因为商业银行普遍的不良贷款增多，损失拨备也较多，对资本充足率的补充有迫切的需求。”

据悉，在连续五年下降之后，今年第一季度上市银行的净利润增速持续下降。

5月9日，安永发布《中国上市银行2015年回顾及未来展望》报告指出，自2011年以来，上市银行的净利润增速5年连降。到了今年，16家A股上市银行2016年一季报显示，一季度的净利润同比增2.66%，比去年同期下降0.59个百分点。其中，大型商业银行的净利润增速降至0.96%，其他股份制商业银行的净利增速降至7.38%。

上市银行面临的挑战依然严峻，不良贷款、不良贷款率再现“双升”。据统计，自2012年以来，上市银行的不良贷款余额已经连续4年上升，不良贷款率连续3年上升，资产质量进一步下降。截至2016年3月31日，16家上市银行不良贷款高达10674亿元，较去年末的9945亿元增加729亿元;不良率为1.69%，较去年末的1.64%增加0.05个百分点。

不过，尽管不良贷款率连年攀升，但事实上，一些正在酝酿优先股计划的上市银行资本充足率尚未逼近红线。例如，宁波银行一季报显示，该行核心一级资本充足率8.39%、一级资本充足率9.37%、资本充足率12.32%;南京银行一季报显示，该行核心一级资本充足率8.21%、一级资本充足率9.03%、资本充足率13.15%;交通银行核心一级资本充足率11.08%、一级资本充足率11.39%、资本充足率13.22%。根据银监会2012年对于商业银行资本管理相关要求，到2018年底，系统性重要银行核心一级资本充足率、一级资本充足率及资本充足率需分别达到8.5%、9.5%和11.5%，非系统性重要银行需分别达到7.5%、8.5%和10.5%。

不过，即便如此，分析人士仍表示，商业银行资本充足情况面临较大压力。

据此前中国银行国际金融研究所发布的《全球银行业展望报告》预计：一方面，当前上市银行资本充足率在13%左右，低于美国、日本大型银行15%左右的平均水平，抵御风险的能力有待进一步提高;另一方面，上市银行的资产规模保持两位数增长，同时不良贷款率进一步提高，对资本的需求将明显提升，而净利润增速放缓且分红率基本稳定，内源补充作用较为有限。

游春指出：“但总的来说，发行优先股，既能满足对总体资本补充的需要，同时也能间接提高了银行的另一个监管指标——一级资本充足率。而更高的资本充足率意味着这家银行的抗风险能力更强，抵御黑天鹅事件的能力更强。”

“此外，如果银行酝酿新的业务品种，那么，监管部门也会对其有附加要求，资本充足率的监管红线是最低要求。”游春说。

二级市场影响不大

从此前发行的优先股的二级市场反应来看，优先股对二级市场的影响目前确实微乎其微。对于绝大多数上市银行来说，发行优先股“补血”已经是其再融资的首要选择。有业内人士分析：“事实上，上市银行优先股体量巨大但并未造成二级市场恐慌其实并不偶然，毕竟‘债性强’是优先股不同于传统A股股权再融资之处。”

优先股的风险收益特征介于债权和普通股权之间，而且优先股涉及条款更多，设计灵活，给融资主体和投资者都提供了更多选择。“但是由于优先股一般不上市流通，流动性肯定要比普通股差很多，而优先股只有触发一定条件才能转换普通股，因此，优先股对二级市场的影响目前不大。”游春坦言。

一位证券行业银行分析师表示：“随着利率市场化、金融混业经营、金融脱媒进程的加速，银行业竞争不断加剧，商业银行资本实力对其发展前景的重要性将日益凸显。”

而对于今年上市银行资本充足状况将面临较大压力情况，相关机构也从不同角度给出了自己的建议。

例如，普华永道发布的《2015年中国银行业回顾与展望》中，从解决不良贷款的角度出发，指出：“随着供给侧结构性改革推进，产能过剩企业面临并购重组、破产清算，商业银行传统的不良资处置方式已无法满足需求。与清收、核销和转让等传统化解手段比较，不良资产证券化可以在一定程度上改善商业银行资产质量，在处理效率和成本方面具有一定优势。”

而中国银行也在报告中提出了自己的建议。报告认为，商业银行应拓宽资本补充渠道。“国际大型商业银行在风险管理的过程中倾向于选择‘低拨备、高资本’的组合策略，该机制增强了银行经营管理的主动性。我国银行业则呈现拨备数量较高、资本数量偏低的特点。下一步应鼓励商业银行开展资本工具创新，不断拓展资本筹集渠道，特别是加强基于资本市场的一级其它资本和二级资本的筹集，鼓励商业银行推进混合所有制改革和海外筹资。”

责任编辑：李坚