急跌行情掀破发潮 上市公司定增计划生波折

 　　6月中旬以来，A股陷入震荡调整，部分身具增发方案的个股出现股价破发现象。但危机中往往蕴藏着机遇，破发潮也同时是淘金潮。在近期市场的反弹中，部分定增破发个股便是个中先锋。那么，是不是所有的定增破发股都值得期待呢?就此，《每日经济新闻》记者展开了调研。

　　面对刚刚过去的急跌行情，绝大多数投资者依旧心有余悸。而对于一部分上市公司来说，在风波逐渐平息的如今，依旧对股价走势密切关注，因股价涨跌不仅影响着股东的财富，更直接决定着筹划中的定增计划最终能否成行。正因如此，目前，在市场自身调节机制发挥越来越强作用后，具有破发题材的个股，也受到了越来越多的关注。

　　暴跌惊醒定增梦

　　7月21日，鹏博士发布的复牌公告引起了不少业内人士的关注。鹏博士在公告中直言，因股价已低于公司非公开发行股票方案确定的发行价格，公司拟终止2015年非公开发行A股股票计划。

　　需要指出的是，鹏博士此次放弃的定增计划，此前在业内具有很高的关注度。回顾此前的方案，公司拟以19.95元/股的价格定增2.5亿股，募集不超49.88亿元用于“家庭智能无线感知网”项目。而在认购方中，不仅有公司董事长杨学平，更有大名鼎鼎的深圳光启。然而正是这样一份备受关注的定增，伴随着鹏博士股价在短时间内从50元一线，急挫至20元左右，最终还是难逃被终止的命运。不过戏剧性的一幕是，仅仅在数日之后，鹏博士又以“拟筹划重大事项”为由停牌。

　　实际上，近段时间中，被股价大跌打乱定增计划的并非鹏博士一家，今年2月才上市的杭电股份更为典型。6月24日杭电股份宣布拟以35.9元/股的价格，非公开发行2730万股，募资9.8亿元。然而方案公布后恰逢市场大跌，仅仅10多天后该股一度跌至不足19元，随后公司在7月23日宣布放弃定增。类似的一幕也发生在新界泵业身上，公司7月11日公告称，因股价大幅跌破发行价，造成参与定增的股东、管理层及其他投资者对定增方案产生较大分歧，决定终止本次非公开发行股票相关事宜。

　　据《每日经济新闻》记者大致梳理，除上述公司外，近期终止定增计划(含重组)的还有海虹控股、国中水务等。从上市公司披露的信息来看，终止定增往往有着多方面的原因，但多是受到了股价大跌的冲击。更有部分公司尚在停牌筹划过程中，考虑到市场急跌就直接终止了定增方案。

　　多种手段保定增

　　在股价大跌的影响下，放弃定增何尝不是一种无奈的选择。而对于一些定增项目势在必行的公司来说，调整之后再行推出新方案，则成为了更为合理的选择。从调整内容来看，价格和融资规模是重点。《每日经济新闻》记者了解到，目前上市公司大多还是按照预案公布日前20个交易日股价均价的90%来确定定增价格。正因为此，如果上市公司披露方案的时间点是在是在5月、6月这样的股价高位的话，那么就很难逃脱定增价格高于股价的命运。而对于认购者来说，要接受高于二级市场的定增价格，同时还要面临长短不一的限售期，显然并不划算。正因为此，通过降低定增价格的方式来提高定增方案实施的成功率，就成为了很多公司的共同选择。

　　值得一提的是，在近期公布定增计划的案例中，不少上市公司为了避免“破发”的尴尬，在定增价格确定的方式上动起了脑筋。以扬杰科技为例，公司将本次发行的定价基准日，确定为发行期首日，且价格不低于发行期首日前二十个交易日公司股票交易均价的90%，或不低于发行期首日前一交易日公司股票均价的90%。这种定价方式的优点在于，发行价会随着股价波动而变化，可很大程度上避免股价波动对定增方案带来的影响。记者注意到，类似的定价方式，还出现在了赢时胜、云意电气、华平股份等公司的定增方案当中。

　　值得注意的是，在此前市场急跌之时，A股市场盛传再融资审核将趋严，50亿元成为再融资隐形红线。在这一背景下，一些原本再融资规模在50亿元以上的公司，也主动缩减融资。以大族激光为例，公司在7月22日发布公告称，将定增募集资金的额度从52.28亿元，下调至不超过41亿元。