王奶贵：黑天鹅将至，本周投资者应该这么做!

上周五美国劳工部公布了11月非农数据，数据显示，11月非农就业人数增加17.8万人，略高于预期的增加17.5万人，失业率为4.6%，远低于预期的4.9%，另外，薪资数据则弱势的多，11月平均每小时工资月率下降0.1%，预期增长0.2%，11月平均每小时工资年率上涨2.5%，预期是上涨2.8%，数据公布后美指总体是走弱的，符合奶贵关于非农日走势的判断----【非农美元跌黄金涨】，不过下跌幅度也有限，仅交投于101.1----100.6小区间，这就为接下来本周的“黑天鹅”事件(意大利举行宪法改革全民投票)埋下了伏笔。

基本面展望

表面上看是经历了一次平淡无奇的非农，实际上却是暴风雨前的宁静，本周的意大利宪改全民公投在笔者看来是欧元与美元间的巅峰对决。我们先了解下这只黑天鹅是怎么产生的，意大利自从加入欧盟以来人均GDP已经跌到了过去20年的历史最低点，政府基本是守着旧黄历过日子，没有一届政府能真正改变这个局面，相反德国法国的人均GDP却达到历史最高水平，甚至抵抗住了金融海啸以及欧债危机，这其实也是意大利的三个反对党一直反欧盟的根本原因。意大利目前执政党极度想改变现状，实则也是无奈之举，而改革就必须从社会福利制度、企业特别是中小企业的劳工制度等方面改革，举个例子，意大利劳动法就限制了很多企业的裁员，基本上员工是终身制，企业面临很大负担。那么要做这些改革必须要修改宪法，而修改宪法会伤及既得利益集团，代表的是意大利参议院，执政党代表的是众议院，也就是说来自参议院的反对使得执政党很难在法律上过宪法改革，因为在意大利的宪法中，要修改宪法只能是两种方式，一是在参众两院都获得三分之二以上的支持(实际只获得50%的支持)，于是在这种背景下方式二----全民公投就发生了，即执政党欲要削弱参议院的力量以完成宪法改革而搞的全民投票表决。那么这个全民投票对欧元、美元以及全球金融市场影响几何?我们接下来一一分析。

1.如果投票结果为执政党胜利，即公投支持宪法改革，这将是本年度自英国意外公投脱欧、特朗普意外胜选后的“第三个意外”，因为市场目前普遍预期宪改公投将不会获得通过，如此的话那么欧元必将大涨，欧洲股市利好，因为如此的话欧元区可以说是以此“稳定军心”，要知道，与三个反对党主张脱欧不同的是，执政党是留欧派，那么欧洲资本不但不会出逃反而能吸引来自世界各地的资本，也包括美国，接下来在本周欧洲央行的利率决议上大概率将接着缩减宽松规模，继续刺激欧元利好，于此同时美元在高位将大幅回撤，美股也可能紧随其后，实际上上周末段纳斯达克以及标普500指数已经开始走弱(道琼斯指数肯定是被动了“手脚”的)，随着欧洲央行缩减宽松规模，美元将继续下跌，甚至影响本月中旬的加息大计，另外，这种结果将极大的缓解投资者对于欧洲的担忧情绪，投资信心明显增加以及美元的重挫，将利好黄金价(1165.30, -0.50, -0.04%)格的上涨，同时大宗商品也将受益。

2. 如果投票结果执政党失败，即公投不支持宪法改革，那么在短期内金融市场势必引发大的动荡，意大利现任总理伦齐辞职，反对党将上台并快速启动脱欧公投程序，欧盟面临分裂风险，欧元将在与美元的对决中彻底败下阵，在本周的欧洲央行利率决议中大概率将延长宽松期限，欧洲股市下挫，资本出逃，美元再度利好，也就更利于中旬的美元加息，美股企稳，而从欧洲出逃的资本势必更愿意去往两个市场，一是美国，二是甚至比美国更稳健的中国市场，所以从这个角度看，中国股市总体上未必会利空，但是会损害中国在欧洲的投资，蓝筹股反而有可能在短期内呈弱势，大宗商品承压。以上的局势只可能在新执政党上台发动意大利脱欧公投如失败后得到缓解，反之，如脱欧公投成功，局势将更颓废。但是黄金价格跌幅将有限，由于避险需求反而有走高的预期。

综上分析，目前市场普遍预期第二种情况将发生，但奶贵认为千万不要忽视前者，年内“第三个意外”有可能明天就发生。投资者可适当买入金属产品实现增值，当然，长期投资为主，如纸金银及实物，股市方面需适当注意，近期的涨势个人看还是反弹为主，不可贪心，持有人民币，如房产，有人说人民币近期不是一直在贬值吗，你是没发现其实欧元英镑日元等货币体贬的更厉害，人民币兑一篮子货币总体算稳定的，此前奶贵曾说过挺过这一轮强势美元后，就将迎来曙光。这并不是奶贵是个坚定唱空美元者或者说民族立场占据多数，而是因为在今后的几年美国共和党执政周期美元大概率将会走出弱势周期，战略重心基本都在中东，就像小布什时代，且近几十年的走势规律就在眼前，不能忽视。

技术面分析及投资建议

现货方面，正如笔者分析预测的一样，美元跌黄金价格非农日自1166美元上涨，尽管波幅有限，但也实实在在抓住了多头利润。日线最终报收一小阳线，K线组合为低位三连阴+企稳型小阳，这在短线是利好反弹的，反弹而不是反转是因为目前月线大阴线压制，周线也并未转阳企稳，整个趋势的反转或许还需要时间去构筑底部来完成，尤其是在低位缺乏一根强有力的中大阳拉升验证。但是本周的走势需要格外谨慎，黑天鹅可能导致行情脱离技术范畴，北京时间5号意大利公投结果就将出炉，明日不排除开盘跳空的可能，如明日跳空上涨，那么短线回补缺口后可逢低买入，如小幅跳空下跌则建议1170附近逢低建立多头寸头，如消息利好，不排除上1200的可能。鉴于以上基本面分析，奶贵认为大幅开低的可能性并不大。白银(17.18, -0.01, -0.06%)同步黄金操作即可，支撑16.5附近。

原油(52.63, -0.20, -0.38%)方面，受助于上周欧佩克减产协议的通过，油价录得日线三连阳，周线报收一饱和大阳线，表明多头动能并不虚，短期延续涨势则是大概率走法，甚至说上周的44.8美元不排除将成为未来几年低点的可能。且在石油基本面上看的话美国重新转中东后，中东战争规模扩大的话将打出石油需求，是符合美国犹太资本集团以及石油寡头的利益的。所以短线中线都以低多思路对待，短多支撑51关口附近，中线支撑周内关注49.5----49.

责任编辑：赵江伟