通缩时期投资怎么办?

　　相关数据显示，CPI徘徊于近5年低位，PPI连续36个月下降，通缩阴影笼罩中国。与通胀时期物价上涨相反，通缩时期物价下跌，钱更值钱了。但是长时间如此的话，企业债务负担加重，投资收益下降，人们也持币观望，进而使得整个社会的财富缩水。通缩时期，如果投资的话，我们该怎么做呢?

　　现金为王

　　通缩周期中，钱是不好借了，因为经济形势不好，债主都怕借钱的还不上了。因此，有人说在通缩时代，现金为王。这意思再明显不过了，“有钱的就是大爷”。有钱归有钱，咱还要悠着点花，不能太任性，这不像通胀时代，随便找个项目投出去就有得赚。在通缩周期中，当你手里持有的现金多，你就能够拥有很大周转的灵活性。更何况某种程度上，物价的下跌相当于在给你送钱。

　　当然，现金为王也不是说你要把钱都放家里，你还要提防着小偷惦记。因此，你该把钱往银行里存的话，就要及时存。虽然银行的利率在通缩周期中往往很低，但是如果CPI为负值，将钱存入银行还是很划算的。要知道通缩下银行存款利率再低，若CPI为负，存款也依然在增值。如果需要的话，银行存款跟现金差不多，是可以随时取出来的。

　　债券的美好时光

　　通缩周期中限于经济走势的不确定性，人们往往会选择风险更低的投资，特别是去购买有保障的能带来正收益的投资产品，作为相对安全的债券资产，因此就成为许多投资者的最爱。

　　理财专家说，在通缩周期中，货币政策所呈现的方式不是降低银行利息，就是降低银行的存款准备金，这些增加市场流动性的措施的施行，能够刺激债券市场的活跃。

　　研究发现，在通缩时期，有保障的政府债券增加了对债券的需求，这种需求也会导致其价格的进一步上扬。

　　鉴于此，在通缩期内，有必要将资产配置的重头向债券类产品倾斜，这种收益是可以固定的。因此，市场国债、债券型的基金，甚至一些实力雄厚的企业发行的企业债都是通缩时代不错的选择。

　　数据显示，央行自3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点，并将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍。市场普遍认为，降息周期的启动以及经济增速的下行将带动利率走低，债市“慢牛”行情有望延续。降息将有利于降低企业融资成本，进而助推经济企稳，因此信用债将首先成为受益的债券品种。

　　当然，在这些债券产品里面，风险最低，而回报最高的债券非国债莫属，特别是一些长期债券。

　　股票要看机会和眼光

　　通缩周期中，股票投资是机遇和风险并存，买不好会亏，买得好会大赚。有专家说，在通缩时期，对于股市投资来说，最锻炼的就是投资者的眼光和敏锐感了。

　　按照传统的观念，通缩时代的物价是下跌的，人们也是能节省就节省。压缩开支，进入股市的钱自然就减少。这样的话，股市下跌也似乎成了必然。这看起来似乎很有道理，就拿知名的美国大萧条来说，根据吉尔伯著《美国经济史》中显示，在1929年~1930年的美国大萧条时期，投资者和消费者减少了大约150亿美元的支出。在这时期，股市也是一泻千里。从1929年10月29日到11月13日短短的两个星期内，共有300亿美元的财富消失，相当于美国在第一次世界大战中的总开支。大萧条时期，购买股票真的看起来就跟自杀差不多。

　　但是，通缩周期股市真的是不可沾惹的吗?

　　根据最新的数据显示，中国2月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下滑4.8%，预期下滑4.3%，为连续第36个月下滑。而今年2月，我国CPI同比上涨1.4%。自去年9月以来，全国CPI增幅一路持续2%以下的“慢跑”状态，今年1月更是回落至0.8%，创下5年来新低。但是一直相反的却是自去年7月下旬开始，A股市场却掀起了一轮牛市行情，股指从2000多点直冲到现在的3400点左右。而创业板也在最近一路高升。

　　不过，理财专家告诉我们，在通缩周期进入股市，要选择那种债务率比较低、盈利能力强、产品是大众必需品的企业的股票。比方说那些关乎人们衣食住行的企业，即使经济持续低迷，人们不可能不吃饭不穿衣的，上述公司的产品是少不了的。至于像银行之类的金融机构的股票就要小心了，人们压缩开支不借钱了，借钱的人还不起贷款了，对这些机构的冲击还是很大的。

　　硬资产变软了

　　通缩环境下，大宗商品、房地产和其他硬资产的价格往往会出现下跌，特别要当心商业地产和住宅地产。

　　随着美国原油库存持续增长，以及欧洲央行QE持续发酵令非美货币承压，支持美元强势升值，让大宗商品价格很受伤。世界银行公布的能源、金属矿产和农业原材料三项大宗商品价格指标在2011年年初至2014年年底期间经历几乎相同的下滑，降幅均超过35%，贵金属价格2014年下跌12%，食品类大宗商品价格自2011年以来下跌20%。在中国国内，据统计，除4月以外，去年全年大宗商品都是以跌为主;8月后市场下跌更是告别波浪状，直接呈瀑布式月月暴跌。高盛在一份报告中认为，2015年大宗商品仍旧逃不脱命途多舛的周期。

　　至于备受关注的房地产市场，根据上海易居房地产研究所的研究数据显示，从2014年5月全国70城市房价环比下跌以来，全国房地产市场持续低迷已超过10个月，买卖双方也观望等待了相当长一段时间。尽管央行在2014年11月21日和2015年2月28日晚分别宣布降息，对房地产市场有了一些提振作用，但是效果非常有限。在该机构的一份报告中，还悲观地说，房价降幅超过0.5%的城市主要集中在三、四线，因其库存绝对值高、需求有限，降息对其影响较小，出现止跌企稳的可能性不大。有专家说，房地产投资的黄金时期已经结束了。因此，房地产投资者要格外注意规避风险。

　　黄金值得拥有?

　　黄金是硬通货，在通货膨胀时期，它能够抗衡通胀。在通缩时期，它的表现会如何呢?有一种说法认为，为了应对通缩，政府往往会大量印刷钞票，这有助于黄金价格的上涨。这看似有道理，但是在残酷的现实面前，这些似是而非的说法显得很是苍白。

　　根据此前业界的预期，黄金会在全球进入通缩的状态下触底反弹，但是数据却告诉我们这只是一厢情愿而已。受市场对美联储加息预期的升温，黄金国际现货的价格在1200美元/盎司以下游荡。无论是全球最大的黄金ETF——SPDR Gold Trust 的持仓，还是希腊5年期CDS信用违约互换，都显示出了避险情绪的减退。统计显示，SPDR的持仓从2月末开始就不再继续飙升而是缓步下行;同时希腊5年期CDS信用违约互换也从2月的1800基点下滑至目前的1400基点以下。有黄金分析师说，黄金价格正迈向6年来最长的跌势周期。而在国内，来自中国黄金协会(CGA)的数据显示，中国2014年黄金消费量为886.1吨，较2013年(1176.4吨的纪录高位)显著地缩水了25%。法国外贸银行贵金属分析师Bernard Dahdah表示，就2015年而言，恐怕中国方面的黄金消费仍然暗淡无光。对于后期黄金价格走势，则需要重点关注美国及欧洲经济恢复情况，但短期内黄金价格仍有下跌可能。因此，投资黄金要多个心眼，硬通货不代表能赚钱。